期貨交易財(cái)務(wù)影響與礦產(chǎn)資源型企業(yè)集團(tuán)套期保值方案研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)管理自金融危機(jī)以來(lái)一直是一個(gè)熱點(diǎn)話題。隨著我國(guó)礦產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展，礦產(chǎn)資源型企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題顯得尤為重要。期貨市場(chǎng)的發(fā)展以及礦產(chǎn)資源企業(yè)鮮明的特點(diǎn)讓越來(lái)越多礦產(chǎn)資源型企業(yè)選擇套期保值的方式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并且開始設(shè)計(jì)套期保值的方案，但這都僅限于非集團(tuán)的單體企業(yè)。本文試圖在實(shí)證檢驗(yàn)期貨交易對(duì)礦產(chǎn)資源型企業(yè)財(cái)務(wù)影響的基礎(chǔ)上，為礦產(chǎn)資源型企業(yè)集團(tuán)設(shè)計(jì)套期保值方案。
　　 在查閱相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文對(duì)期貨交易和套期保值進(jìn)行了理論分析

2、。首先分析了前人研究的衍生金融工具的使用給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)影響，其次回顧了企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理的文獻(xiàn)，但是缺乏專門研究礦產(chǎn)資源型企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理的文獻(xiàn)，最后在總結(jié)了前人關(guān)于套期保值方案的研究后發(fā)現(xiàn)：給單體企業(yè)設(shè)計(jì)套保方案的比較多，給礦產(chǎn)資源型企業(yè)集團(tuán)設(shè)計(jì)套期保值方案的沒(méi)有。
　　 文章實(shí)證部分采用有色金屬礦產(chǎn)資源上市公司2007-2009年的數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)進(jìn)行期貨交易對(duì)該類公司盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策的影響，并且用農(nóng)林牧漁行業(yè)的上市公

3、司與其做了行業(yè)對(duì)比。研究發(fā)現(xiàn)：有色金屬礦產(chǎn)資源上市公司進(jìn)行期貨交易對(duì)其凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率有顯著影響，而對(duì)稅后派息比沒(méi)有顯著影響。通過(guò)logist回歸和分組檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，有色金屬上市公司進(jìn)行期貨交易的動(dòng)機(jī)在于：企業(yè)預(yù)期有色金屬價(jià)格波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致銷售毛利率下降，于是采取期貨交易，通過(guò)增加期貨投資收益來(lái)使凈資產(chǎn)收益率回到行業(yè)平均水平。在實(shí)證研究結(jié)果的基礎(chǔ)上，文章以我國(guó)的“有色金屬王國(guó)”云南省的典型礦產(chǎn)資源型企業(yè)——云南銅業(yè)集團(tuán)為例，設(shè)計(jì)了礦產(chǎn)資