Feltham-Ohlson模型在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)估值中的適用性研究.pdf

1、醫(yī)藥行業(yè)關(guān)系國(guó)計(jì)民生，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。最近幾年，政策的全面改革為醫(yī)藥企業(yè)的并購整合提供了寬松的環(huán)境，2016年醫(yī)藥健康行業(yè)的并購超過了400起，醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的頻繁發(fā)生對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性，合理性提出了更高的要求。企業(yè)價(jià)值的確定依賴于評(píng)估師對(duì)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，未來成長(zhǎng)性因素等方方面面的考慮，而最終評(píng)估方法的選擇也是直接影響企業(yè)價(jià)值的重要因素。因此從眾多評(píng)估方法中選取恰當(dāng)?shù)氖侄斡兄讷@取更加真實(shí)的內(nèi)在價(jià)值。費(fèi)

2、森-奧爾森剩余收益模型的應(yīng)用可以有效的從財(cái)務(wù)角度求得企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，是獲取企業(yè)價(jià)值的重要手段。
　　本文對(duì)費(fèi)森-奧爾森模型進(jìn)行了詳細(xì)的介紹并選取了包含剩余收益滯后項(xiàng)，企業(yè)凈資產(chǎn)和“其他信息”的線性動(dòng)態(tài)過程進(jìn)行了實(shí)證分析。選取的數(shù)據(jù)為2008年-2015年醫(yī)藥上市公司數(shù)據(jù)，通過比較“其他信息”的三種處理的實(shí)證結(jié)果，確定了“其他信息”的截距化處理和用總資產(chǎn)項(xiàng)替代得到的結(jié)果適用于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的估值，此后作者又在此基礎(chǔ)上計(jì)算了企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值