ICSID仲裁中主權(quán)債券投資屬性的分析.pdf

1、投資定義是國(guó)際投資法體系中的關(guān)鍵部分，它與ICSID仲裁管轄密切相關(guān)。主權(quán)債券作為一種新型的交易形式，認(rèn)定其是否具有投資屬性，是債券持有人可否利用ICSID仲裁的前提。但是，目前主權(quán)債券的國(guó)際法尚不發(fā)達(dá)，尤其是國(guó)際投資領(lǐng)域，同樣涉及主權(quán)債券的案件，可能因ICSID仲裁庭的解釋角度不同而出現(xiàn)不同裁定的現(xiàn)象，這在現(xiàn)實(shí)實(shí)務(wù)中也已顯現(xiàn)。
　　因?yàn)椤蛾P(guān)于解決國(guó)家與他國(guó)國(guó)民之間投資爭(zhēng)議公約》對(duì)投資定義的缺失，投資保護(hù)協(xié)定為解決此現(xiàn)象而單獨(dú)規(guī)定

2、投資定義條款，但是卻存在諸多不同，有的協(xié)定文本直接規(guī)定主權(quán)債券屬于投資的范疇，有的明確排除主權(quán)債券，然而大多數(shù)文本對(duì)主權(quán)債券既沒有明確排除，也沒有明確規(guī)定。此種規(guī)定模式導(dǎo)致主權(quán)債券是否屬于ICSID公約語境下的投資以及是否是投資保護(hù)協(xié)定中締約國(guó)所欲保護(hù)的投資爭(zhēng)論不休。
　　然而，單純依據(jù)ICSID公約或相關(guān)投資保護(hù)協(xié)定分析主權(quán)債券的投資屬性都存在一定的缺陷，要么會(huì)因ICSID公約的規(guī)定而忽視東道國(guó)的意愿，要么會(huì)因投資保護(hù)協(xié)定的特殊

3、規(guī)定而忽略ICSID公約的一般原意。因而，審查主權(quán)債券的投資屬性應(yīng)堅(jiān)持兩者都考慮，即“雙重檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)”，同時(shí)借助條約解釋的相關(guān)規(guī)則，推知主權(quán)債券并沒有被排除在ICSID公約語境下的投資范疇之外。隨著投資保護(hù)協(xié)定的不斷更新，一些協(xié)定文本會(huì)規(guī)定某些限制性條件，諸如投資需要與東道國(guó)具有領(lǐng)土關(guān)聯(lián)性、投資需要符合東道國(guó)法律等，而這些都會(huì)對(duì)主權(quán)債券的投資屬性產(chǎn)生直接影響。然而，主權(quán)債券由于本身的發(fā)行特點(diǎn)，存在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，尤其是二級(jí)市場(chǎng)很少在物