主權(quán)財(cái)富基金投資收益影響因素分析.pdf

1、主權(quán)財(cái)富基金對(duì)于多數(shù)人而言，始終帶有一層神秘的面紗。根據(jù)主權(quán)財(cái)富基金研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，過去數(shù)年中全球主權(quán)財(cái)富基金的總規(guī)模有著巨大的增長(zhǎng)。無論是對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)或是虛擬經(jīng)濟(jì)，主權(quán)財(cái)富基金都扮演著重要的角色。其在資產(chǎn)上的變化和投資領(lǐng)域的擴(kuò)張，不僅牽動(dòng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，甚至?xí)?duì)世界經(jīng)濟(jì)格局的平衡產(chǎn)生影響。主權(quán)財(cái)富相對(duì)于私人財(cái)富而言，它特有的資金來源是國(guó)家財(cái)政安排、國(guó)有資本或外匯儲(chǔ)備。如何經(jīng)營(yíng)管理好國(guó)家財(cái)富，使其保值增值，是各國(guó)主權(quán)財(cái)富基金管理者共同追

2、求的目標(biāo)。我國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金雖然起步時(shí)間較晚，但在世界范圍內(nèi)排名靠前。與其它成熟的主權(quán)財(cái)富基金相比較而言，仍存在若干問題，例如在基金的管理模式上不夠完善，并且在投資經(jīng)驗(yàn)上較為欠缺。為此，筆者通過研究主權(quán)財(cái)富基金投資收益的影響因素，尋求適合我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的投資組合策略，以提高我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的投資收益。
　　本文首先對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，并且分析當(dāng)前主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展?fàn)顩r，提出影響主權(quán)財(cái)富基金投資收益的因素。然后以13個(gè)主權(quán)財(cái)富基金為研

3、究對(duì)象，展開面板回歸的實(shí)證分析。得出以下結(jié)論。第一，主權(quán)財(cái)富基金投資收益受到全球宏觀形勢(shì)的影響。第二，主權(quán)財(cái)富基金的投資收益與權(quán)益投資占比呈正相關(guān)關(guān)系。第三，新興市場(chǎng)的投資占比對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的影響是正向的。第四，主權(quán)財(cái)富基金存續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，投資收益率越高。第五，主權(quán)財(cái)富基金的資產(chǎn)規(guī)模與投資收益呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　基于上述分析，本文最后對(duì)我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的投資管理提出建議。我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金應(yīng)該堅(jiān)持組合型投資策略，完善相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)