中小股東法律保護對股權(quán)結(jié)構(gòu)影響的實證研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ),公司治理結(jié)構(gòu)則是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運行形式。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu),從而決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，也決定了公司的行為和績效。除此之外，股權(quán)結(jié)構(gòu)是一個被管制環(huán)境所決定的內(nèi)生變量，是公司治理的基石，決定著公司治理結(jié)構(gòu)和治理效率，它不僅受一個國家產(chǎn)權(quán)制度、金融市場管制方式等因素的影響，而且還會受到中小股東法律保護程度的影響。因此,研究所有權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者法律保護之間的關(guān)系有很重要的意義，在理解治理機制中

2、的互動作用的不同有很大作用,從而幫助進一步找到適合的公司治理機制,以保護中小股東利益、同時提高公司的治理水平、實現(xiàn)公司價值最大化。更為重要的是，它還具有一定的宏觀意義：為我國公司治理和資本市場制度的改善、股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及對中小股東法律保護的完善提供政策建議，從而對中小股東權(quán)益的保護起到推進作用，宏觀上也合理的配置了社會資源，促進了資本市場的繁榮發(fā)展。
　　在理論研究方面，首先介紹了股東法律保護與股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，結(jié)合國內(nèi)外文獻從理

3、論方面和實證方面做了簡要的綜述和評述。其次，文章詳細(xì)分析了作為理論基礎(chǔ)的委托代理理論、契約論和法律論，探討了在此前提下我國上市公司股權(quán)集中度的高低是否受投資者權(quán)益保護效應(yīng)的影響，而且說明了投資者保護立法程度與制約利益侵占存在一定的關(guān)系；最后，通過理論分析建立了二者關(guān)系的模型。在實證分析方面，通過多元回歸分析研究了我國中小股東法律保護賦值對股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響，并對股權(quán)分置改革事件進行了差異性檢驗。根據(jù)影響程度對我國制定出具有針對性的法律法規(guī)提

4、出政策性建議，從而使中小股東的利益得到更好的保障。通過實證研究得出：中小投資者法律保護做的越好，股權(quán)集中度的程度就越低，國有股比例占的成分也就越低，非國有股比例占的成分就越高，同時關(guān)于股權(quán)分置改革的差異性檢驗也支持了這一結(jié)論。
　　本文研究的創(chuàng)新：
　　1.本文以歷史時間序列的視角來研究股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，看其是否受我國中小股東法律保護進程的影響，研究結(jié)果表明：中小股東法律保護水平越高，股權(quán)就越趨于分散，國有股占的成分就越低，非