創(chuàng)業(yè)板上市公司銀行債權的公司治理效應研究.pdf

1、企業(yè)要維持正常運轉就必須有資金的支持，而銀行貸款作為企業(yè)資金的重要來源，對公司的的生存和發(fā)展起著至關重要的作用。近年來我國市場經(jīng)濟迅速發(fā)展，金融體制不斷深化改革，國有控股銀行的改組以及股份制銀行的誕生，標志者我國銀行業(yè)的管理風險和管理意識不斷提高，更加重視自身利益的保護以及對債務人的約束。銀行作為大債權人，理應在借款企業(yè)中發(fā)揮其相應的治理作用。
　　近幾年有關債權融資的公司治理效應問題備受國內外學者的關注。國外學者和國內學者研究的

2、角度有所不同，國外學者在研究債權融資的公司治理效應方面取得了豐碩的成果，但主要是從理論方面著手，以分析銀行債權監(jiān)控對經(jīng)理層與股東之間的利益沖突的總的影響為主。國內學者則集中于以主板上市公司為研究樣本從實證角度檢驗銀行的公司治理效應和考察銀行監(jiān)督作用的發(fā)揮，而且實證檢驗結果表明我國銀行債權出現(xiàn)了“債權軟約束”現(xiàn)象。相比主板市場，以創(chuàng)業(yè)板市場為研究對象的較少，不知道銀行債權軟約束是否也存在于創(chuàng)業(yè)板上市公司，因此需要進一步研究和驗證。

3、　　本文根據(jù)債權治理效應的相關理論，以企業(yè)的銀行貸款對公司治理所起的作用為研究視角，對我國創(chuàng)業(yè)板市場進行了深入的研究。理論研究部分主要闡述了代理成本理論、自由現(xiàn)金流理論、信號傳遞理論和控制權理論，并得出銀行債權在公司治理方面有較強的動力和能力，有助于公司治理水平的提高。實證研究部分，本文以2011—2013年度持續(xù)經(jīng)營的創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，把銀行貸款按期限分為短期貸款和長期貸款，通過實證的方法檢驗銀行貸款與企業(yè)的公司績效、代理成本

4、和自由現(xiàn)金流的關系。結果表明：我國創(chuàng)業(yè)板上市公司銀行債權與公司績效呈負相關關系，銀行債權期限結構中，短期貸款和長期貸款對公司績效也都呈負相關關系，說明銀行債權并未在創(chuàng)業(yè)板上市公司中起到提高公司績效的作用。在代理成本回歸分析中，銀行債權與代理成本呈負相關關系，說明創(chuàng)業(yè)板上市公司銀行債權在一定程度上起到了降低代理成本的作用。自由現(xiàn)金流方面，銀行債權與自由現(xiàn)金流呈負相關關系，說明銀行債權能夠有效約束企業(yè)的自由現(xiàn)金流。本文最后以研究結論為基礎，