遠(yuǎn)興能源甲醇套期保值方案設(shè)計(jì).pdf

1、在我國(guó)甲醇期貨合約上市之前，國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)尚未有對(duì)沖工具對(duì)沖甲醇價(jià)格漲跌的風(fēng)險(xiǎn)。自甲醇期貨于2012年10月28日在鄭州商品交易所上市，甲醇企業(yè)有了對(duì)沖價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，即參與套期保值來(lái)達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的目的。遠(yuǎn)興能源是著名的甲醇生產(chǎn)企業(yè)，筆者以參與遠(yuǎn)興能源2014年12月的套期保值方案設(shè)計(jì)的實(shí)踐為基礎(chǔ)，撰寫(xiě)了本文，詳細(xì)討論了方案的設(shè)計(jì)原則，設(shè)計(jì)過(guò)程和主要環(huán)節(jié)，為參與套期保值的企業(yè)提供了借鑒和參考的方案。
　　本文從以下五個(gè)角度對(duì)

2、遠(yuǎn)興能源甲醇套期保值方案進(jìn)行設(shè)計(jì)：第一從套期保值方案的基本原理、甲醇價(jià)格的歷史波動(dòng)區(qū)間等角度估計(jì)了遠(yuǎn)興能源甲醇的風(fēng)險(xiǎn)敞口為30萬(wàn)噸，分析了甲醇套期保值的必要性。第二通過(guò)對(duì)甲醇的生產(chǎn)和供需的分析，發(fā)現(xiàn)上游的煤炭供應(yīng)及下游的甲醛市場(chǎng)，及國(guó)際的甲醇供應(yīng)是影響國(guó)內(nèi)甲醇供需的重要因素。第三本文使用基本面及技術(shù)面分析方法分析了甲醇價(jià)格的波動(dòng)及其影響因素，認(rèn)為甲醇價(jià)格在2014年底及2015年初將持續(xù)走低。第四本文從套保成本的測(cè)算，合約的選擇，套保比

3、例，建倉(cāng)頻率及效果的評(píng)估的角度，進(jìn)行了套期保值方案的設(shè)計(jì),在套保成本的測(cè)算方面，根據(jù)手續(xù)費(fèi)增值稅準(zhǔn)確計(jì)算了甲醇的套保成本，保證了方案的可行性。在合約選擇方面，應(yīng)選擇2015年1月份和2015年6月份活躍度高的甲醇期貨合約，并進(jìn)行沽空。在套保比例方面，按現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸的30％設(shè)定套保比例。在減倉(cāng)頻率方面，應(yīng)在多個(gè)價(jià)格區(qū)間等量建倉(cāng)，及多比例風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金持倉(cāng)。在效果評(píng)估方面，通過(guò)精確計(jì)算最大盈虧，來(lái)評(píng)估套保效果。第五從套保風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，測(cè)算

4、及對(duì)策的角度設(shè)計(jì)了本甲醇套期保值方案的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。操作風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是本保值方案的主要風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)var模型對(duì)基差風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了測(cè)量，確定了基差波動(dòng)范圍，并提出了應(yīng)健全內(nèi)部監(jiān)督管理體制和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，及根據(jù)基差變動(dòng)建立應(yīng)急處理機(jī)制的對(duì)策。
　　本文的突出特色是在參與企業(yè)套期保值方案設(shè)計(jì)的實(shí)踐基礎(chǔ)上，撰寫(xiě)了本論文，因此具有較強(qiáng)的適用性，其次本文是對(duì)甲醇套期保值方案的完整描述，詳細(xì)描述了方案的設(shè)計(jì)原則，設(shè)計(jì)過(guò)程和主要環(huán)節(jié)，最后本