可轉(zhuǎn)債抑價(jià)成因分析比較——基于大小盤(pán)可轉(zhuǎn)債.pdf

1、可轉(zhuǎn)債是一種新興的金融產(chǎn)品，同時(shí)解決投資方和融資方的資金問(wèn)題，然而可轉(zhuǎn)債在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)仍處于發(fā)展階段，面臨發(fā)行規(guī)模較小，行業(yè)分布相對(duì)較窄，條款設(shè)計(jì)存在不足，轉(zhuǎn)股比例過(guò)高等一系列問(wèn)題。同時(shí)其巨大的融資優(yōu)勢(shì)和投資潛力仍值得我們關(guān)注和探討，這有利于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行和發(fā)展壯大。故而，對(duì)國(guó)內(nèi)的可轉(zhuǎn)債抑價(jià)現(xiàn)象以及它的影響因素進(jìn)行探索既有理論又有實(shí)踐意義。
　　本文選擇在滬、深兩地上市的12支可轉(zhuǎn)債于2010年11月3日至2015年1月13

2、日上市及其后一個(gè)季度的日市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債的定價(jià)問(wèn)題作實(shí)證分析。得出國(guó)內(nèi)的可轉(zhuǎn)債在上市初期抑價(jià)問(wèn)題具有一般性。對(duì)作用于抑價(jià)率的因素做進(jìn)一步分析得出距離到期日時(shí)間，轉(zhuǎn)換價(jià)值比及正股市值比與抑價(jià)率正相關(guān)，流通A股比例與其折價(jià)率負(fù)相關(guān)。另外，作者通過(guò)對(duì)所探討的樣本按發(fā)行規(guī)模分類為大盤(pán)和中小盤(pán)樣本并分別對(duì)其抑價(jià)率作了四個(gè)解釋變量的回歸，發(fā)現(xiàn)對(duì)不同類別的可轉(zhuǎn)債樣本，距離到期日和正股市值比這兩個(gè)變量產(chǎn)生的影響系數(shù)差別很大，并對(duì)這一現(xiàn)象作了一定的