基于蒙特卡羅方法的中國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)債是一種較為復(fù)雜的金融衍生品,具有許多嵌入式期權(quán)。國(guó)內(nèi)外有很多學(xué)者采用不同方法對(duì)可轉(zhuǎn)債定價(jià)進(jìn)行研究。主要有 BS法、二叉樹法、有限差分法、蒙特卡羅法等。本文采用蒙特卡羅方法對(duì)中國(guó)的可轉(zhuǎn)債定價(jià)進(jìn)行研究,考慮了利率期限結(jié)構(gòu)和債券的信用風(fēng)險(xiǎn),以及可轉(zhuǎn)債條款中的提前贖回權(quán)、回售權(quán)和向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)條款對(duì)可轉(zhuǎn)債定價(jià)的影響。
　　本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究理論進(jìn)行回顧,并確定研究使用的包含債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股價(jià)運(yùn)動(dòng)路徑的雙因素定價(jià)模型。第二

2、章則考慮提前贖回權(quán)、回售權(quán)和向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)條款對(duì)可轉(zhuǎn)債定價(jià)的影響,并給出了蒙特卡羅方法下,每條路徑的可轉(zhuǎn)債最優(yōu)執(zhí)行策略,進(jìn)而得到可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型。第三章中確定定價(jià)模型中的參數(shù)。本文使用銀行間國(guó)債市場(chǎng)的即期收益率曲線作為利率期限結(jié)構(gòu);使用可比公司法確定可轉(zhuǎn)債的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià);使用矩陣法確定的預(yù)期收益率來(lái)估計(jì)可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間正股收益率,并使用歷史收益率的標(biāo)準(zhǔn)差作為未來(lái)標(biāo)準(zhǔn)差的估計(jì)值。第四章本文針對(duì)2013年11月至12月在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易的23只可轉(zhuǎn)