2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、在不確定的市場(chǎng)環(huán)境和激烈的競(jìng)爭(zhēng)條件下,企業(yè)越來(lái)越難以獨(dú)立生存下去,為了獲取知識(shí)和資源,在競(jìng)爭(zhēng)中創(chuàng)造并保持自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),企業(yè)必須與其他組織合作。隨著企業(yè)合作越來(lái)越普遍,企業(yè)選擇的合作對(duì)象也越來(lái)越廣泛,企業(yè),政府,大學(xué)和科研機(jī)構(gòu)等公共研究組織(PROs)等都可能是企業(yè)的合作伙伴。這些合作對(duì)股東利益和企業(yè)績(jī)效是否會(huì)產(chǎn)生影響?若有影響,影響程度又是怎樣的?本文以2007至2014年間中國(guó)上市公司發(fā)生的590起合作事件公告為樣本,利用事件研究法

2、定量研究了企業(yè)的合作策略對(duì)其績(jī)效的影響。
  在本文的研究中,我們采用了累積異常收益法(CARs)對(duì)企業(yè)的短期事件窗(-1,0)進(jìn)行分析,并用購(gòu)入-持有異常收益法(BHAR法)作了進(jìn)一步的長(zhǎng)期績(jī)效研究。我們發(fā)現(xiàn):(1)總的來(lái)說(shuō),在事件窗內(nèi)企業(yè)獲得1.97%的累積異常收益,且效果顯著。(2)從企業(yè)合作對(duì)象的分類角度來(lái)看,F(xiàn)F合作除了銀行之外(firm-firm cooperation,即企業(yè)間合作)在0天和事件窗內(nèi)基本獲得了顯著的正

3、的異常收益,F(xiàn)G合作(firm-government cooperation,即企業(yè)與政府合作)獲得了1.97%累積異常收益,F(xiàn)Ps合作(firm-PROs cooperation,即企業(yè)與PROs合作)獲得了2.36%累積異常收益。(3)將FF合作按區(qū)位分類進(jìn)行研究,可以看出與國(guó)外企業(yè)合作可使企業(yè)得到更高的累積異常收益,即2.29%。(4)將FF合作按合作方式分類進(jìn)行研究,企業(yè)間業(yè)務(wù)合作取得了顯著的平均異常收益2.22%。股權(quán)重組(增

4、資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等)、合資以及其他方面的合作均取得顯著為正的累積異常收益。(5)在根據(jù)FF合作目的進(jìn)行分類的研究中,除了融資之外均取得了極為顯著的正異常收益。
  事實(shí)上,無(wú)論是與銀行合作、金融服務(wù)上的合作還是以融資為目的的合作這三者在本研究中本質(zhì)上是一樣的,研究所利用的樣本也是基本相同的,其平均異常收益為-0.06%,中值為-0.16%,表明這將給企業(yè)帶來(lái)微弱的負(fù)面影響。
  最后,通過(guò)公司規(guī)模、賬面市值比進(jìn)行參考企業(yè)匹配,企

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