企業(yè)合作策略對其績效的影響研究.pdf

1、在不確定的市場環(huán)境和激烈的競爭條件下，企業(yè)越來越難以獨(dú)立生存下去，為了獲取知識和資源，在競爭中創(chuàng)造并保持自己的競爭優(yōu)勢，企業(yè)必須與其他組織合作。隨著企業(yè)合作越來越普遍，企業(yè)選擇的合作對象也越來越廣泛，企業(yè)，政府，大學(xué)和科研機(jī)構(gòu)等公共研究組織（PROs）等都可能是企業(yè)的合作伙伴。這些合作對股東利益和企業(yè)績效是否會產(chǎn)生影響？若有影響，影響程度又是怎樣的？本文以2007至2014年間中國上市公司發(fā)生的590起合作事件公告為樣本，利用事件研究法

2、定量研究了企業(yè)的合作策略對其績效的影響。
　　在本文的研究中，我們采用了累積異常收益法（CARs）對企業(yè)的短期事件窗（-1,0）進(jìn)行分析，并用購入-持有異常收益法（BHAR法）作了進(jìn)一步的長期績效研究。我們發(fā)現(xiàn)：（1）總的來說，在事件窗內(nèi)企業(yè)獲得1.97％的累積異常收益，且效果顯著。（2）從企業(yè)合作對象的分類角度來看，F(xiàn)F合作除了銀行之外（firm-firm cooperation，即企業(yè)間合作）在0天和事件窗內(nèi)基本獲得了顯著的正

3、的異常收益，F(xiàn)G合作（firm-government cooperation，即企業(yè)與政府合作）獲得了1.97%累積異常收益，F(xiàn)Ps合作（firm-PROs cooperation，即企業(yè)與PROs合作）獲得了2.36%累積異常收益。（3）將FF合作按區(qū)位分類進(jìn)行研究，可以看出與國外企業(yè)合作可使企業(yè)得到更高的累積異常收益，即2.29%。（4）將FF合作按合作方式分類進(jìn)行研究，企業(yè)間業(yè)務(wù)合作取得了顯著的平均異常收益2.22%。股權(quán)重組（增

4、資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等）、合資以及其他方面的合作均取得顯著為正的累積異常收益。（5）在根據(jù)FF合作目的進(jìn)行分類的研究中，除了融資之外均取得了極為顯著的正異常收益。
　　事實上，無論是與銀行合作、金融服務(wù)上的合作還是以融資為目的的合作這三者在本研究中本質(zhì)上是一樣的，研究所利用的樣本也是基本相同的，其平均異常收益為-0.06%，中值為-0.16%，表明這將給企業(yè)帶來微弱的負(fù)面影響。
　　最后，通過公司規(guī)模、賬面市值比進(jìn)行參考企業(yè)匹配，企