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文檔簡介
1、上市公司作為公眾利益實體來看,與社會生產(chǎn)生活的各個方面都息息相關(guān)。上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營情況會對經(jīng)濟生活產(chǎn)生重要的影響,大至一個國家行業(yè)發(fā)展的情況,小至企業(yè)債權(quán)債務(wù)人及股權(quán)投資者都會受到上市公司財務(wù)狀況的影響。因此對于影響如此廣泛的上市公司的關(guān)注也在不斷的加強,而究其核心,就是在日常的生產(chǎn)經(jīng)營的過程中能夠?qū)λ媾R的各項風險能夠全面、及時、準確的識別、評估與應(yīng)對。為了能夠?qū)⒐景l(fā)展過程中可能會引發(fā)財務(wù)風險的因素識別出來,使之能夠準確的反應(yīng)企
2、業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況,本文通過面板數(shù)據(jù)建立計量模型PanelLogit模型來分析和研究企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)重整的概率。
本文首先選取2011-2013年出現(xiàn)重整現(xiàn)象的42家公司作為ST公司樣本,以同時期從未出現(xiàn)重整現(xiàn)象的88家公司作為非ST公司樣本,合計樣本數(shù)130家。其次,選取130家上市公司2004-2013十年間的各項數(shù)據(jù)指標:1、企業(yè)內(nèi)部指標:37個財務(wù)指標以及8個非財務(wù)指標;2、企業(yè)外部指標:3個經(jīng)濟環(huán)境指標。第三,對37個財務(wù)
3、指標進行因子分析,得出12個具有代表性的因子。對8個非財務(wù)指標使用熵權(quán)法,將其組合成為股權(quán)集中度指標。第四,通過Hausman檢驗確定使用隨機效應(yīng)模型,將以上各項指標用于構(gòu)建財務(wù)風險模型——PanelLogit模型。實證結(jié)果表明:償償債因子、盈利因子、現(xiàn)金流因子、股權(quán)結(jié)構(gòu)系數(shù)以及外部經(jīng)濟環(huán)境指標均是影響企業(yè)陷入財務(wù)困境的重要因素。最后,本文將PanelLogit模型與KMV模型進行了對比,通過對比發(fā)現(xiàn),PanelLogit模型在用于實際
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