信息透明度對權(quán)益資本成本的影響研究.pdf

1、信息透明度對權(quán)益資本成本的影響是國際資本市場研究的重點領(lǐng)域之一，而信息披露在我國也日益受到重視。本文基于公司角度，從股票流動性、市場風(fēng)險、預(yù)期現(xiàn)金流三個方面對兩者之間的關(guān)系進行了較為深入的理論分析，在辨析信息透明度概念、評價標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，對信息透明度、權(quán)益資本成本及其他相關(guān)因素的度量進行了詳細的說明；并且利用滬深兩市上市公司2005年數(shù)據(jù)，運用橫截面數(shù)據(jù)和多元回歸的實證方法分析了我國上市公司信息透明度對資本成本的影響。 本文在實

2、證研究主要從兩個方面考察了信息透明度對資本成本的影響。首先，采用國外學(xué)者應(yīng)用的盈余質(zhì)量來評價信息透明度水平，以盈余質(zhì)量為正值的樣本公司作為盈余激進組，以盈余質(zhì)量為負(fù)值的樣本公司作為盈余保守組。然后，選定適宜GLS模型計算權(quán)益資本成本，以深滬兩市的938家（其中，盈余激進組587家，盈余保守組351家）上市公司的2005年相關(guān)數(shù)據(jù)，衡量了我國上市公司信息透明度（盈余激進度和保守度）。建立回歸模型：權(quán)益資本成本=f（信息透明度，其他控制變量