我國混合所有制企業(yè)高管薪酬影響因素及激勵效應研究.pdf

1、十八屆三中全會的召開推動了混合所有制改革進程，越來越多的商業(yè)性國企完成了混合所有制改組，關于混合所有制企業(yè)高管薪酬問題的探討也越來越多，雙軌制和限薪政策是否沿用成為爭論的焦點。本文認為分類改革解決了混合所有制企業(yè)經營使命沖突問題，政企分開為減少政府干預并充分發(fā)揮股東、董事、監(jiān)事和高管職責掃清了障礙，混合所有制高管薪酬激勵是關系到高管人力資本開發(fā)利用問題，此時應該充分利用改革契機完成高管薪酬市場化改革，真正實現混合所有制企業(yè)的市場化運營。

2、那么在混合所有制企業(yè)高管薪酬制定過程中應該考慮哪些因素，這些因素是如何影響高管薪酬的，高管薪酬是否發(fā)揮了預期的激勵效用，這些都是本文探討的問題。
　　本文首先對混合所有制企業(yè)和高管薪酬制度的沿革、發(fā)展現狀以及混合所有制企業(yè)的特殊性和高管薪酬出現的問題進行分析，并提出本文觀點。在此基礎上，運用扎根理論構建了混合所有制企業(yè)高管薪酬影響因素模型。并以我國 A股市場上在2012年以前上市的197家混合所有制企業(yè)為研究樣本，取2012年至2

3、014年的面板數據開展實證研究。研究發(fā)現：（1）混合所有制企業(yè)高管薪酬主要受到外部環(huán)境，內部治理、企業(yè)特征和高管特征四個范疇的因素影響，在設計高管薪酬方案時應綜合考量四個范疇內的各種因素；（2）197家樣本企業(yè)中，企業(yè)資產規(guī)模、兩職合一狀態(tài)、股權制衡度、企業(yè)經營業(yè)績對高管貨幣薪酬有顯著正向影響；資產負債率和監(jiān)事會規(guī)模對高管貨幣薪酬有顯著的負向影響；股權集中度、獨立董事比例、薪酬委員會設立與否、以及高管年齡和任職時間對高管貨幣薪酬沒有顯著

4、影響，混合性國有控股企業(yè)高管貨幣薪酬高于混合性非國有控股企業(yè)；東部發(fā)達地區(qū)高管貨幣薪酬明顯高于其他地區(qū)；建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和房地產業(yè)的高管貨幣薪酬明顯高于其它行業(yè)。（3）股權集中度、監(jiān)事會規(guī)模、高管年齡對高管持股比例具有顯著的負向影響；股權制衡度、兩職合一狀態(tài)對高管持股比例有顯著的正向影響；企業(yè)所在地區(qū)，企業(yè)經營業(yè)績、獨立董事比例、薪酬委員會設置和高管任職時間對高管持股比例沒有顯著影響；混合性國有控股企業(yè)的高管持股比例明顯低于混合性非國