基于期權(quán)理論的鐵路貨運定價問題研究.pdf

1、歷年來，鐵路貨運業(yè)務(wù)作為鐵路運輸系統(tǒng)的主要收益來源備受關(guān)注，為促進鐵路貨運適應(yīng)市場需求，積極參與運輸市場競爭，改善鐵路貨運形勢每況愈下的局面。2013年6月15日，經(jīng)政企分開后的中國鐵路總公司正式實施貨運組織改革，其企業(yè)職能的發(fā)揮標志著鐵路貨物運輸正逐步走向市場化。然而，在實現(xiàn)鐵路貨運市場化運營的改革之路上，作為鐵路市場化改革重要內(nèi)容的貨運運價是不容回避的。
　　運價作為鐵路運輸活動最復雜、最敏感市場因素之一，是運輸業(yè)主要的經(jīng)濟杠

2、桿。運價制度運用得當與否，關(guān)系到國家和廣大消費者的利益，同時與以企業(yè)身份出現(xiàn)的中國鐵路總公司經(jīng)濟效益和發(fā)展前途也息息相關(guān)。特別是在中國鐵路總公司債務(wù)和盈利需求的倒逼下，如何構(gòu)建有助于提升鐵路運輸效率和市場競爭力，改善鐵路總公司經(jīng)營現(xiàn)狀的價格機制，為實現(xiàn)我國鐵路貨運價格適應(yīng)市場競爭的動態(tài)調(diào)整提供理論基礎(chǔ)和技術(shù)支撐就顯得極富理論價值和實際意義
　　本文緊扣基于期權(quán)理論的貨運定價問題這一核心主題，在系統(tǒng)性分析我國鐵路貨運運價管理現(xiàn)狀的基

3、礎(chǔ)上，挖掘其所存在主要問題，提出建立適應(yīng)市場經(jīng)濟，有助于鐵路運輸企業(yè)參與市場競爭的鐵路貨運運價體系的必要性和迫切性。進而在充分論證我國放松鐵路貨運運價管制可行性的前提下，將期權(quán)理論引入鐵路貨運定價活動，構(gòu)建基于運輸企業(yè)和期權(quán)客戶期望最大化的金融計量模型，分析鐵路運輸企業(yè)的最優(yōu)定價決策及期權(quán)客戶的最優(yōu)購買決策，厘定有利于交易雙方及整個運輸活動的最優(yōu)協(xié)議價格，以期為實現(xiàn)我國鐵路貨運價格適應(yīng)市場競爭的動態(tài)調(diào)整提供理論基礎(chǔ)和技術(shù)支撐。具體完成主

4、要研究工作如下:
　　(1)歸納總結(jié)國內(nèi)外鐵路行業(yè)管制、收益管理、貨運定價方法及貨運期權(quán)相關(guān)研究成果，并對其研究成果適用性及局限性展開討論。在充分肯定其借鑒意義的同時，挖掘存在研究價值的真空領(lǐng)域，以期為后續(xù)基于期權(quán)理論的鐵路貨運定價問題研究提供參考。
　　(2)按業(yè)務(wù)經(jīng)濟屬性對鐵路產(chǎn)業(yè)進行剝離，重新界定鐵路產(chǎn)業(yè)半自然壟斷特性。結(jié)合我國鐵路產(chǎn)業(yè)特性，從我國鐵路貨運運價管理機制變遷、管理體制現(xiàn)狀、運價結(jié)構(gòu)水平三維度對現(xiàn)行鐵路貨運

5、運價管理現(xiàn)狀展開分析，從運價管理權(quán)限劃分、運價定價原則及流程三維度梳理現(xiàn)階段我國鐵路運價管理權(quán)限，進而系統(tǒng)性分析我國鐵路貨運運價管理所存在的主要問題，提出建立適應(yīng)市場經(jīng)濟，有助于鐵路運輸企業(yè)參與市場競爭的鐵路貨運運價體系的必要性和迫切性。
　　(3)在充分了解管制失靈的背景下，鑒于對大部制改革后鐵路運輸市場化的預期，基于Meijdam和Verhoeven的福利分析方法，構(gòu)建一個離散時間問題下符合鐵路運輸市場特性的高維微分動力系統(tǒng)，

6、將系統(tǒng)線性化。針對改革后預期政府政策改變對運價、運量等變量因素引發(fā)的長期經(jīng)濟影響展開比較靜態(tài)分析，從而論證政府長期放松鐵路運價管制的可行性。
　　(4)基于Judd福利分析方法，構(gòu)建一個連續(xù)時間問題下符合鐵路運輸市場特性的高維微分動力系統(tǒng)。針對改革后預期政府政策改變對運價、勞動力等變量因素引發(fā)的短期影響進行比較靜態(tài)分析，從而論證政府短期放松鐵路運價管制的可行性。
　　(5)根據(jù)金融市場中期權(quán)概念，在明確鐵路貨運期權(quán)設(shè)計緣由的

7、背景下，結(jié)合鐵路貨運市場的具體特點，將期權(quán)理論引入鐵路貨運市場，設(shè)計鐵路貨運期權(quán)及其交易操作流程。運用金融工程等學科知識構(gòu)建基于鐵路運輸企業(yè)和期權(quán)客戶期望最大化的的多期三叉樹定價模型，研究所設(shè)計鐵路貨運期權(quán)的最優(yōu)定價決策及期權(quán)客戶的最優(yōu)購買決策。分析最優(yōu)期權(quán)訂購量、期權(quán)價格以及期權(quán)執(zhí)行價格與各基本要素之間的內(nèi)在聯(lián)系，為鐵路運輸企業(yè)設(shè)計鐵路貨運期權(quán)提供理論支撐。
　　(6)為增強所設(shè)計鐵路貨運期權(quán)的實用性，從鐵路貨運期權(quán)跳躍現(xiàn)象產(chǎn)生