基于定向增發(fā)的大股東利益輸送問題研究——以精華制藥為例.pdf

1、2006年股權(quán)分置改革完成以后，定向增發(fā)便憑借其發(fā)行門檻低，限制條件少等優(yōu)勢(shì)在我國(guó)資本市場(chǎng)迅速發(fā)展起來，經(jīng)歷了僅僅十?dāng)?shù)年的時(shí)間，它便一躍成為上市公司進(jìn)行股權(quán)再融資的首選方式。但是由于我國(guó)的定向增發(fā)制度還不完善，公司中一股獨(dú)大的現(xiàn)象十分普遍，定向增發(fā)便成為了一把“雙刃劍”，很多時(shí)候成了大股東進(jìn)行利益輸送的工具，導(dǎo)致中小股東等其他投資者的利益受到侵害，同時(shí)也不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此研究定向增發(fā)中的利益輸送問題，探析大股東進(jìn)行利益輸送的手段

2、及其影響后果，對(duì)于保護(hù)其他投資者的利益，促進(jìn)公司的健康發(fā)展有重要意義。
　　本文在定向增發(fā)及利益輸送的相關(guān)理論基礎(chǔ)上，以精華制藥定向增發(fā)為例，分析其中的利益輸送問題。研究結(jié)果表明:精華制藥的大股東在定向增發(fā)過程中的確存在利益輸送的情況，并且輸送方式包括了選擇基準(zhǔn)日低價(jià)發(fā)行、高折價(jià)發(fā)行、定增后高額分紅套現(xiàn)以及進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押獲取利益等，這些利益輸送問題嚴(yán)重?fù)p害了其他投資者的利益，打擊了他們對(duì)市場(chǎng)的信心。最后本文以我國(guó)定向增發(fā)中存在利益輸