定向增發(fā)、整體上市與大股東利益輸送——以中國船舶為例.pdf

1、全流通股改完成以后，國資委大力推動(dòng)業(yè)績好的國有控股公司實(shí)現(xiàn)整體上市。而自2006年5月證監(jiān)會(huì)正式頒布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》后，非公開發(fā)行股票成為了最主要的再融資手段。以定向增發(fā)方式實(shí)現(xiàn)整體上市成為央企發(fā)展的潮流。
　　 專家和學(xué)者大多認(rèn)為通過定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)整體上市可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益以提高公司實(shí)力，最大程度規(guī)避控股股東和集團(tuán)上市公司的關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭行為，形成大股東和中小股東的“雙贏”格局，還有利于改善公司的經(jīng)營和治理。但在我

2、國特殊的制度背景下，上市公司向控股股東增發(fā)以收購其資產(chǎn)的“雙重關(guān)聯(lián)交易”很可能滋生大股東侵占中小股東權(quán)益的利益輸送行為。
　　 本文在理論上分析了大股東進(jìn)行利益輸送的可能手段和方式，并以中國船舶定向增發(fā)整體上市的案例為基礎(chǔ)，從不同方面考察了公司在定向增發(fā)、整體上市的雙向關(guān)聯(lián)交易中進(jìn)行利益輸送行為的方式。論文的研究結(jié)論如下：在我國的制度背景下，通過定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)的整體上市存在著成為大股東利益輸送工具的可能，并且通過中國船舶的案例研究