財(cái)務(wù)困境研究——基于ST公司的二次ST研究.pdf

1、為了研究二次ST公司的原因及表現(xiàn)，本文通過(guò)把上市公司為4類(lèi)公司，4類(lèi)公司分別是：0類(lèi)公司，公司從未經(jīng)歷過(guò)ST；1類(lèi)公司，公司一開(kāi)始很正常，后來(lái)由于某種原因被ST，從來(lái)沒(méi)有摘帽過(guò)：2類(lèi)公司，是指公司在經(jīng)歷ST摘帽后再次ST的公司；3類(lèi)公司，是指公司曾經(jīng)ST過(guò)，摘帽后再也沒(méi)有ST過(guò)的公司。我們對(duì)這4類(lèi)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比進(jìn)行研究。
　　通過(guò)對(duì)比研究4類(lèi)上市公司財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)二次財(cái)務(wù)困境類(lèi)公司在企業(yè)規(guī)模、行業(yè)選擇等與從未ST

2、過(guò)的公司有顯著的區(qū)別，同時(shí)在營(yíng)業(yè)收入方面的波動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于0類(lèi)和3類(lèi)公司，每股凈資產(chǎn)價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于從未ST過(guò)的公司，對(duì)公司的ST構(gòu)成極大的影響。
　　在2類(lèi)公司與1類(lèi)公司ST的對(duì)比方面，除了規(guī)模方面，2類(lèi)公司在盈利能力，每股凈資產(chǎn)等方面的指標(biāo)明顯優(yōu)于1類(lèi)公司，這在一定程度上解釋了2類(lèi)公司幾年之后的摘帽，同樣3類(lèi)公司與2類(lèi)公司在指標(biāo)方面比較一致。
　　在2類(lèi)公司與3類(lèi)公司的摘帽方面，兩類(lèi)公司在規(guī)模因素、償債能力、等方面的指標(biāo)沒(méi)有顯

3、著差異，但是在營(yíng)業(yè)收入、盈利能力等指標(biāo)方面3類(lèi)公司要優(yōu)于2類(lèi)公司，因此我們認(rèn)為雖然2類(lèi)與3類(lèi)公司都摘帽了，但是3類(lèi)公司摘帽時(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)要好于2類(lèi)公司。
　　此外，通過(guò)分析2類(lèi)公司在兩次ST的前一年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，認(rèn)為2類(lèi)公司在兩次ST的時(shí)候，第一次ST在利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表及現(xiàn)金流量表的表現(xiàn)方面都明顯區(qū)別于第二次ST，在利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表及現(xiàn)金流量表方面都給公司帶來(lái)了更大的價(jià)值損失。
　　最后我們通過(guò)摩托車(chē)行業(yè)的4家案例公司進(jìn)