經(jīng)濟不確定性影響貨幣政策宏觀效果的理論機制及經(jīng)驗檢驗.pdf

1、宏觀經(jīng)濟不確定性會對公司投資產(chǎn)生影響，通過預期因素傳導到宏觀經(jīng)濟，削弱貨幣政策宏觀效果，因此宏觀經(jīng)濟不確定性與貨幣政策效果的關(guān)系成為一個重要的研究議題。這個議題這對央行實施貨幣政策，掌握其調(diào)控方向和力度，從而實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目的具有重要意義。
　　本文利用VAR模型、脈沖響應(yīng)和方差分解等方法系統(tǒng)性考察經(jīng)濟不確定性和政策不確定性以及金融市場不確定性這三個維度的不確定性如何影響貨幣政策的宏觀效果。結(jié)果顯示:(1)在不確定性存在的情況下

2、，貨幣政策對經(jīng)濟產(chǎn)出和物價穩(wěn)定都會造成負面影響，使得貨幣政策有效性降低:(2)三種不確定的影響程度存在差異，金融市場不確定性沖擊對實體經(jīng)濟沖擊最大，經(jīng)濟不確定性和政策不確定性影響次之:(3)宏觀經(jīng)濟不確定性可能通過預期渠道最終傳導到貨幣政策效果上。
　　由上述的結(jié)論得到的政策啟示有:首先，中央銀行應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟形勢變化，審時度勢地把握政策調(diào)控的節(jié)奏、方向和力度，實現(xiàn)貨幣政策效果優(yōu)化和動態(tài)調(diào)整;其次，其次，對于政府而言，重要政策進行推進