外匯占款沖銷對(duì)貨幣市場利率調(diào)控效果影響研究.pdf

1、我國國際收支中長期“雙順差”的格局造成外匯占款規(guī)模不斷增加，維持匯率穩(wěn)定的要求迫使央行采取沖銷政策回籠貨幣。由此造成貨幣政策在不同目標(biāo)調(diào)控效果上出現(xiàn)差異，以M2流量和人民幣幣值為代表的貨幣量和匯率目標(biāo)調(diào)控效果顯著，而以利率為代表的價(jià)格目標(biāo)和機(jī)制調(diào)控效果不足。本文通過分析次貸危機(jī)前后不同時(shí)間區(qū)段政策利率對(duì)市場利率、市場利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的調(diào)控狀況，在分析金融危機(jī)對(duì)我國貨幣政策影響的基礎(chǔ)上研究外匯占款沖銷對(duì)央行調(diào)控貨幣市場利率機(jī)制的影響。

2、>　　本文整理總結(jié)了外匯占款形成機(jī)制相關(guān)理論，并分析我國外匯占款沖銷機(jī)制的特點(diǎn)，得出2015年以前我國外匯占款處于規(guī)模增長、來源結(jié)構(gòu)變動(dòng)劇烈的時(shí)期。本文還梳理了利率調(diào)控理論的發(fā)展歷程，包括維克賽爾、凱恩斯、托賓和泰勒提出的利率調(diào)控理論。從政策目標(biāo)、工具和傳導(dǎo)機(jī)制角度分析中國利率調(diào)控政策的特點(diǎn)以及中國利率調(diào)控實(shí)踐對(duì)利率調(diào)控理論的貢獻(xiàn)。根據(jù)上述理論基礎(chǔ)探索在中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融變革背景下外匯占款沖銷對(duì)我國利率調(diào)控政策的影響機(jī)制。
　　在

3、對(duì)理論總結(jié)的基礎(chǔ)上，本文將介紹我國外匯占款增長規(guī)模與結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，考察外匯占款沖銷政策的效果;以2010年為區(qū)間分界點(diǎn)，采用方差對(duì)比法，分析央行貨幣政策對(duì)M2、匯率和利率調(diào)控效果，其中對(duì)貨幣供給和匯率水平的調(diào)控效果要顯著優(yōu)于對(duì)利率調(diào)控效果。
　　最后，在對(duì)現(xiàn)狀介紹和相關(guān)理論機(jī)制探索的基礎(chǔ)上分析外匯占款沖銷影響利率調(diào)控的效果。本文選取反映外匯占款、央行貨幣政策、市場利率和實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素的包括外匯占款(WZK)、M2、央票發(fā)行利率(YP)、