制度環(huán)境、公司治理與資產(chǎn)剝離關(guān)系研究.pdf

1、為應(yīng)對(duì)外部快速變化的商業(yè)環(huán)境，企業(yè)需要不斷調(diào)整業(yè)務(wù)組合以提高其經(jīng)營(yíng)效率。20世紀(jì)80年代以來(lái)，資產(chǎn)剝離逐漸成為一種重要的公司重組方式，在我國(guó)上市公司當(dāng)中廣泛運(yùn)用。雖然實(shí)踐和理論都支持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)剝離能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和長(zhǎng)期績(jī)效，但是現(xiàn)實(shí)生活中企業(yè)的管理者仍然不愿意通過(guò)資產(chǎn)剝離來(lái)減少業(yè)務(wù)部門。近年來(lái)，學(xué)者們逐漸開(kāi)始重視公司治理對(duì)戰(zhàn)略決策的影響，公司治理的核心職能也由傳統(tǒng)的監(jiān)督制衡向決策的科學(xué)制定轉(zhuǎn)變。外部制度環(huán)境是公司治理機(jī)制發(fā)揮作用的

2、基礎(chǔ)，在我國(guó)這樣一個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家，各區(qū)域市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、法律發(fā)展不均衡、外部制度環(huán)境差是其主要特征。在我國(guó)特殊的制度背景下，公司治理對(duì)資產(chǎn)剝離決策影響的研究有待深入。
　　基于以上的分析，本研究將主要圍繞“公司治理與資產(chǎn)剝離的關(guān)系研究”和“制度環(huán)境對(duì)公司治理與資產(chǎn)剝離關(guān)系的影響”兩個(gè)研究問(wèn)題展開(kāi)。針對(duì)上述問(wèn)題，本文首先對(duì)資產(chǎn)剝離基礎(chǔ)理論、資產(chǎn)剝離決策、制度環(huán)境和公司治理等方面的文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧和梳理，在理論分析的基礎(chǔ)上提出了本文的研究假設(shè)

3、;然后本文選取了2007-2011年滬深兩市201個(gè)發(fā)生資產(chǎn)剝離和228個(gè)未發(fā)生資產(chǎn)剝離的樣本作為本文的研究對(duì)象，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)分析和Logistic回歸分析對(duì)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。最終本研究得到的主要結(jié)論有三點(diǎn):一、第一大股東持股阻礙了資產(chǎn)剝離的發(fā)生，其他大股東（第二到第十大股東）對(duì)第一大股東阻礙資產(chǎn)剝離的制衡能力差;二、管理層變更對(duì)資產(chǎn)剝離的發(fā)生有積極的影響;三、制度環(huán)境會(huì)削弱第一大股東對(duì)資產(chǎn)剝離的阻礙作用，起到正向的調(diào)節(jié)作用。<