上市公司資產(chǎn)剝離的理論探討.pdf

1、資產(chǎn)剝離和并購(gòu)一樣是企業(yè)的一種資本運(yùn)營(yíng)方式。無(wú)論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，資產(chǎn)剝離的數(shù)量和規(guī)模都呈持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，絕大部分上市公司都面臨著資產(chǎn)剝離的問(wèn)題。但是，收縮性資本運(yùn)營(yíng)在理論界并沒(méi)有形成成熟的理論。很多國(guó)內(nèi)外專家通過(guò)事件研究法對(duì)上市公司進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明：資產(chǎn)剝離并沒(méi)有真正提升企業(yè)價(jià)值，改變長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)狀況。究其原因，是缺乏企業(yè)資產(chǎn)剝離的相關(guān)理論的指導(dǎo)。而隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的建立和發(fā)展，資產(chǎn)剝離正逐步成為上市公司資產(chǎn)操作的一種重要工具?；?/p>

2、這些原因，文章專門針對(duì)資產(chǎn)剝離進(jìn)行了理論探討。對(duì)于上市公司在進(jìn)行資產(chǎn)剝離的實(shí)務(wù)中具有一定的理論意義。 本文共分為六章，論文的框架設(shè)計(jì)如下： 第一章闡述了研究的目的和意義，研究的內(nèi)容。并總結(jié)了國(guó)內(nèi)外學(xué)者從理論和實(shí)證兩方面對(duì)資產(chǎn)剝離的研究成果，并對(duì)成果根據(jù)研究對(duì)象進(jìn)行了詳細(xì)的分類。 第二章分別從經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)的角度論述了資產(chǎn)剝離的理論基礎(chǔ)。分別介紹了資源分配理論；規(guī)模經(jīng)濟(jì)及范圍經(jīng)濟(jì)理論；交易費(fèi)用理論；企業(yè)壽命周期理論

3、；企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論；委托代理理論；企業(yè)融資理論等。 第三章為資產(chǎn)剝離的概述。主要介紹了資產(chǎn)剝離按不同方法劃分的種類，然后通過(guò)上市公司資產(chǎn)剝離的案例來(lái)分析公司如何選擇剝離的時(shí)機(jī)。 第四章提出了企業(yè)在剝離資產(chǎn)過(guò)程中可供選擇的四種定價(jià)模型，貼現(xiàn)模型，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)定價(jià)模型，類比估值定價(jià)模型，期權(quán)定價(jià)模型。同時(shí)，指出了各種模型的優(yōu)點(diǎn)和不足，以及各自適用的范圍。 第五章介紹了資產(chǎn)剝離對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響的兩種評(píng)價(jià)方法。事件研究法和會(huì)