基于消費效用無差別的技術(shù)創(chuàng)新投資定價.pdf

1、隨著我國期權(quán)市場的開放，新型期權(quán)的研究更加引起人們的關(guān)注。特別是隨著知識爆炸式的發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新成為一個“創(chuàng)造與毀滅”的動態(tài)變化過程，其不確定性使得傳統(tǒng)的投資決策難以更好的把握變化，獲得較好的回報。本文考慮在不完備市場下，利用消費效用無差別定價原理對基礎(chǔ)資產(chǎn)不可交易的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資進行定價。本文研究三類可投資資本，即債券類、流動性風險類、存在交易損失的非流動性風險類，引入CARA效用函數(shù)，建立基于投資效用最大化原則模型，構(gòu)建滿足Bell

2、man方程的投資最優(yōu)目標函數(shù)，得到了技術(shù)創(chuàng)新投資機會的隱含價值所滿足的微分方程。本文還將結(jié)果與僅有債券類、或僅有債券類和流動性風險兩類投資資產(chǎn)對比，討論和分析了非流動性風險類資產(chǎn)及交易損失對技術(shù)創(chuàng)新投資定價的影響。另外，本文就技術(shù)創(chuàng)新所帶來的監(jiān)管問題進行延伸討論，以當今發(fā)展迅速的互聯(lián)網(wǎng)金融為例。計算機的技術(shù)創(chuàng)新給金融理念、方式等帶來全新的詮釋，打破傳統(tǒng)的金融模式，放開了金融市場，對監(jiān)管的約束也提出新的要求與挑戰(zhàn)。為此，本文首先通過對互聯(lián)