基于實(shí)物期權(quán)的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資決策分析.pdf

1、伴隨著經(jīng)濟(jì)的日益全球化，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投資越來越普遍和越來越具有不確定性。為了充分地考慮、利用這種不確定性，克服傳統(tǒng)投資決策工具的缺陷，基于實(shí)物期權(quán)的投資決策方法開始受到大家的青睞。與此同時，技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目面臨的競爭也越來越激烈。競爭促使技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資越來越復(fù)雜，企業(yè)在進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新投資決策時須考慮得更多、更周全，但給他們進(jìn)行投資決策分析和觀望的時間越來越少，這就要求進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資決策的決策者們必須對競爭對手進(jìn)行分析，將競爭對手可能

2、采取的戰(zhàn)略充分地考慮進(jìn)來。因此，在技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的投資決策中，必須在傳統(tǒng)的基于凈現(xiàn)值的投資決策方法的基礎(chǔ)上，將實(shí)物期權(quán)和博弈的思想同時考慮進(jìn)來，并使它們有機(jī)地結(jié)合起來，使技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的投資決策更為科學(xué)、合理。 本文擬采用的模型是在Dixit和Pindyck(1994)、Trigeorgis(1996)及Lambrecht和Perraudin(1994，1996)的理論指導(dǎo)下構(gòu)造而成的。更為重要的是，本文將這種基于實(shí)物期權(quán)和博弈的投