企業(yè)投資決策中的實(shí)物期權(quán)研究.pdf

1、隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，未來不確定性己成為影響企業(yè)投資決策制定的重要因素，由于投資決策失誤所產(chǎn)生的后果也越來越嚴(yán)重，為了提高投資決策水平，有效化解風(fēng)險(xiǎn)，投資決策主體應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)不確定性的認(rèn)識(shí)和把握。將投資機(jī)會(huì)看作期權(quán)的觀點(diǎn)是許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家最近二三十年來研究的成果，這種觀點(diǎn)是對(duì)傳統(tǒng)投資決策理論的一個(gè)修正。
　　 投資評(píng)估的傳統(tǒng)方法中非貼現(xiàn)法較為簡(jiǎn)單易懂，適宜于做粗略的分析：而貼現(xiàn)法相對(duì)較為復(fù)雜精確，適宜于深入詳細(xì)的分析與評(píng)價(jià)項(xiàng)目。傳統(tǒng)方法

2、已經(jīng)注意到投資中的不確定性，并提出了相應(yīng)的處理方法。主要是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整未來現(xiàn)金流量或貼現(xiàn)率，然而，這些都沒有恰當(dāng)考慮管理者隨機(jī)應(yīng)變、趨利避害的基本意識(shí)和能力，而是假定未來的行動(dòng)在投資決策時(shí)就完全固定，這顯然是—種錯(cuò)誤的假設(shè)，由此也難免得出錯(cuò)誤的結(jié)論。
　　 而實(shí)物期權(quán)方法有效的解決了這一問題。
　　 本文在大量閱讀國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)比分析了實(shí)物期權(quán)方法與傳統(tǒng)投資決策方法的異同，指出實(shí)物期權(quán)理論在決策中把投資看作—