實物期權(quán)理論在投資決策中的應(yīng)用.pdf

1、投資決策的核心是比較一項投資所隱含的價值和費用的多少，并判斷其可行性。傳統(tǒng)投資方法以凈現(xiàn)值法為代表，通過比較預(yù)期收入流和費用流的現(xiàn)值來進(jìn)行決策。傳統(tǒng)決策方法雖然考慮了資金的時間價值，但沒有考慮投資創(chuàng)造的后續(xù)機(jī)會的戰(zhàn)略價值和對變化靈活的市場反應(yīng)能力。實物期權(quán)理論能提供了量化模型，準(zhǔn)確地計量了這部分的價值。
　　 實物期權(quán)是金融期權(quán)理論在實物資產(chǎn)投資上的擴(kuò)展，本文首先分析投資機(jī)會與金融期權(quán)具有相似性，據(jù)此推出實物期權(quán)的概念--是投資

2、項目中蘊(yùn)含的某種選擇權(quán)賦予投資決策者在未來進(jìn)行決策的一種權(quán)利而不需要承擔(dān)義務(wù)，是一段時間以后可以視情形選擇執(zhí)行或放棄投資的權(quán)利。文章對實物期權(quán)在實踐中表現(xiàn)出不同種類逐一進(jìn)行了定義和分析，并且比較了實物期權(quán)方法和傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法之間的區(qū)別，闡述了后者的缺陷和前者的優(yōu)越性。
　　 其后介紹了期權(quán)的基本性質(zhì)及理論，并且詳細(xì)講述了兩種應(yīng)用于實物期權(quán)的定價理論，二項式模型和布萊克--舒爾斯模型。然后本文結(jié)合具有各種實物期權(quán)特性的案例，探討實物