實物期權(quán)理論研究及在公司投資決策中的應(yīng)用.pdf

1、創(chuàng)業(yè)投資80年代進入中國，從90年代開始加速發(fā)展，直到現(xiàn)在仍然方興未艾。進行創(chuàng)業(yè)投資必須對投資的項目進行價值分析。很多創(chuàng)業(yè)者沿用傳統(tǒng)的項目評估方法來評價項目的投資價值，但是，傳統(tǒng)的項目評估方法存在著很大的缺陷。實物期權(quán)理論是對傳統(tǒng)投資決策方法的發(fā)展與完善。它將金融期權(quán)定價的理論和方法應(yīng)用到實物期權(quán)當(dāng)中，積極地評價了項目的價值?，F(xiàn)階段主流實物期權(quán)方法中認(rèn)為一個項目被一個投資者單獨占有。但是隨著我國經(jīng)濟體制的改革和完善，在現(xiàn)實市場條件下，絕

2、對的壟斷正在被打破，比較普遍的現(xiàn)象是多個投資者同時占有一個項目的投資權(quán)利。因此有學(xué)者將博弈論引入到實物期權(quán)方法當(dāng)中，但是目前基本都是理論性的論述，充斤著繁雜的數(shù)學(xué)公式，實用性不強。
　　 本文主要針對上述方法的不足之處展開，主要選用了期權(quán)理論當(dāng)中的簡單實用的二叉樹方法，在實物期權(quán)類型選擇上主要是考慮擴張期權(quán)、收縮期權(quán)和放棄期權(quán)。在實物期權(quán)方法的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即分析擴張期權(quán)和收縮期權(quán)的時候，結(jié)合了博弈論的模型，考慮了投資者間的競爭，使

3、得這一環(huán)節(jié)更加的合理，本文正是基于這一點將博弈論應(yīng)用到了實物期權(quán)具體的建模過程當(dāng)中，更加完善了實物期權(quán)的建模，得到了公司項目的投資價值的具體的模型。
　　 文章首先介紹所研究問題的研究背景、研究意義，并明確本文研究的主要內(nèi)容和研究思路；其次介紹了文章的兩大理論基礎(chǔ)：博弈論和實物期權(quán)理論；以及介紹了期權(quán)博弈思想的產(chǎn)生、一般分析框架以及國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀。再次，闡述了應(yīng)用實物期權(quán)定價方法評價公司的實物期權(quán)價值，運用到了庫諾特寡頭競爭模