實(shí)物期權(quán)理論在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用.pdf

1、房地產(chǎn)投資決策是整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，決策的合理性、科學(xué)性將直接影響開發(fā)項(xiàng)目能否順利進(jìn)行。在房地產(chǎn)業(yè)日趨成熟、競爭日益激烈的今天，決策者越來越重視對投資決策方法的分析與研究。如何運(yùn)用科學(xué)有效的評價(jià)方法對房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行投資決策，是決策者迫切需要解決的問題。 傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資決策方法(DCF)本身有局限性，主要是其忽視了房地產(chǎn)投資中的不確定性和動(dòng)態(tài)靈活性所帶來的價(jià)值。因此，在實(shí)際應(yīng)用中存在較大的缺陷，在很大程度上影響了

2、投資決策的有效性和科學(xué)性?；诖耍疚膶?shí)物期權(quán)方法引入到房地產(chǎn)投資決策中，此方法能夠客觀地處理房地產(chǎn)投資中的不確定性，以及項(xiàng)目管理的靈活性，是一種更為合理的房地產(chǎn)投資決策方法。本文首先深入分析了不確定條件下房地產(chǎn)投資決策的實(shí)物期權(quán)特性、類型幾期權(quán)價(jià)值影響因素，提出了基于實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行房地產(chǎn)投資決策分析的思路框架。在次基礎(chǔ)上，結(jié)合房地產(chǎn)開發(fā)投資的實(shí)物期權(quán)特性，根據(jù)Black-Scholes．期權(quán)定價(jià)原理構(gòu)建了房地產(chǎn)投資決策．實(shí)物期權(quán)定