對(duì)賭協(xié)議的合理性分析及應(yīng)用.pdf

1、伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，出現(xiàn)了越來(lái)越多的融資方式為企業(yè)提供服務(wù)，私募股權(quán)的融資方式應(yīng)運(yùn)而生，在市場(chǎng)中扮演著不可或缺的角色。私募股權(quán)的融資方式成為企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的重要渠道。
　　由于投融資雙方對(duì)于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r難以做出百分之百的準(zhǔn)確判斷，并且對(duì)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的掌握存在信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，因此在融資的過(guò)程中，投資方與融資方通常需要簽訂對(duì)賭協(xié)議，對(duì)各方的收益提供保障。蒙牛、新浪通過(guò)對(duì)賭協(xié)議獲得成功，當(dāng)然存在對(duì)賭失敗的企業(yè)，如太子奶和南孚。

2、對(duì)賭協(xié)議是一把雙刃劍，用得好能夠達(dá)到雙贏的效果，但風(fēng)險(xiǎn)與收益共存，對(duì)賭協(xié)議的投資風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。對(duì)賭協(xié)議的本質(zhì)是一種估值調(diào)整機(jī)制，其在降低投資方風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也為融資方帶來(lái)了提升業(yè)績(jī)的機(jī)會(huì)，其存在具有一定的合理性。本文首先從對(duì)賭協(xié)議的理論基礎(chǔ):例如信息不對(duì)稱理論、委托代理理論等角度分析對(duì)賭協(xié)議存在的合理性;其次從對(duì)賭條款的設(shè)計(jì):例如可轉(zhuǎn)換證券、浮動(dòng)比例等角度分析對(duì)賭協(xié)議可以帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，最后文章選取多個(gè)研究案例，從對(duì)賭協(xié)議標(biāo)的選擇、對(duì)賭承諾