財務困境、內部控制與商業(yè)信用融資.pdf

1、2008年全球金融危機嚴重損害了我國的實體經濟，此后我國經濟處于不景氣狀態(tài)。經濟的不景氣對企業(yè)的生產經營活動產生了很大的影響，導致企業(yè)出現(xiàn)了不同程度的財務危機，甚至一些企業(yè)還發(fā)生了財務困境。當企業(yè)發(fā)生財務困境時，其持續(xù)經營能力下降且財務狀況比較差，企業(yè)按時償還貨款的概率較低。在這種情況下，為了回避信用風險、規(guī)避損失，債權人會減少向財務困境企業(yè)所提供的商業(yè)信用。在我國，作為一種替代性融資的方式，商業(yè)信用融資在企業(yè)日常經營活動中發(fā)揮著重要的

2、作用。近年來，我國企業(yè)逐漸意識到內部控制在公司治理中的重要性，內部控制受到了企業(yè)的重視，且在政府有關部門的積極鼓勵下，企業(yè)內部控制制度不斷健全。對于發(fā)生財務困境的公司而言，較高質量的內部控制能否有效地緩解財務困境企業(yè)與債權人之間存在的信息不對稱，增強相互之間的信任，最終影響財務困境企業(yè)所獲得的商業(yè)信用融資水平呢？
　　本文選取我國A股上市公司2008-2014年的數(shù)據(jù)，運用交易成本理論、信號傳遞理論和替代性融資理論，探討財務困境與

3、商業(yè)信用融資之間的關系以及內部控制質量是否會影響兩者之間的關系。為了驗證本文的假設，本文構造了兩個多元線性回歸模型。研究發(fā)現(xiàn)，與非財務困境企業(yè)相比，財務困境企業(yè)將獲得較少的商業(yè)信用融資，同時較高的內部控制質量能夠緩解財務困境與商業(yè)信用融資之間的負相關關系。進一步研究發(fā)現(xiàn)，由于國有企業(yè)有政府為其商業(yè)信用融資提供隱性擔保，因此，與發(fā)生財務困境的民營企業(yè)相比，發(fā)生財務困境的國有企業(yè)能夠獲得較多的商業(yè)信用融資。與此同時，由于國有企業(yè)可以依靠政府

4、提供的隱性擔保來獲取較多的商業(yè)信用融資，因此，其可能對公司內部控制質量關注較小，而陷入財務困境的非國有企業(yè)更加依賴于質量較好的內部控制獲得更多的商業(yè)信用，即內部控制與產權性質可能具有替代效應。
　　本文的結構框架為:第一部分為引言。本部分主要內容包括研究的背景與選題意義、研究的思路與方法、本文的基本框架和創(chuàng)新點。第二部分為文獻綜述。本部分搜集了財務困境、內部控制以及商業(yè)信用融資這三方面相關的文獻，并對這些文獻進行評述，進而發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有

5、文獻的不足和可以繼續(xù)研究的領域。第三部分為財務困境、內部控制與商業(yè)信用融資的相關理論概述。該部分首先闡述了財務困境、商業(yè)信用融資和內部控制的相關概念界定，然后以交易成本理論、信號傳遞理論和替代性融資理論為理論基礎來闡明財務困境、內部控制與商業(yè)信用融資三者之間的關系。第四部分為理論分析與研究假設。該部分運用上述的相關理論推導出財務困境與商業(yè)信用融資之間的關系，然后引入內部控制，研究內部控制是否會影響財務困境企業(yè)所獲得的商業(yè)信用，最后提出了