審計意見、企業(yè)特征與商業(yè)信用融資.pdf

1、隨著我國資本市場的不斷完善，通過股票、債券或銀行信貸進行股權(quán)、債權(quán)融資成為了連接資金供求雙方的橋梁，有效地提高了資金的使用效率。但是，由于我國尚處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，金融體系并不是很健全，企業(yè)能夠通過直接融資取得的資金比例較低，而銀行信貸則受到資金配置的約束無法滿足眾多企業(yè)的資金需求，因此，融資困難成為約束這些企業(yè)發(fā)展的瓶頸之一。而商業(yè)信用作為企業(yè)外部融資的重要手段，能夠有效緩解企業(yè)的融資約束問題。商業(yè)信用其實質(zhì)是企業(yè)之間相互提供的一種短期信

2、貸，它是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，以延期付款或預(yù)收賬款形式存在的信貸關(guān)系。商業(yè)信用作為銀行信貸的一種有效替代融資渠道，正被越來越多的企業(yè)所接受和應(yīng)用。
　　但是，由于信息不對稱問題以及時有發(fā)生的控股股東或管理層侵占資金等代理問題的存在，如何降低企業(yè)的違約風(fēng)險成為商業(yè)信用融資發(fā)展過程中面臨的關(guān)鍵問題。作為獨立審計活動的最終產(chǎn)品，審計意見具有信息含量并起到信號傳遞的作用，增強了財務(wù)報告使用者對財務(wù)報告的信賴，在一定程度上解決了道德風(fēng)險

3、和逆向選擇問題，從而有效緩解企業(yè)間的信息不對稱。然而，關(guān)于非標(biāo)審計意見能否對企業(yè)與供應(yīng)商間的商業(yè)信用融資產(chǎn)生作用，以及產(chǎn)生作用的效率受哪些因素的影響，目前仍缺乏相關(guān)的經(jīng)驗和理論研究成果。這成為本文研究的切入點。
　　根據(jù)上述分析，本文以2010-2012年滬深兩市A股上市公司為樣本，研究了審計意見與商業(yè)信用融資水平的關(guān)系，并進一步從宏觀的經(jīng)濟制度環(huán)境和微觀的企業(yè)自身能力因素兩方面考慮，以企業(yè)的產(chǎn)權(quán)特征和地位特征為視角，研究了企業(yè)特

4、征對審計意見與商業(yè)信用融資水平關(guān)系的影響。實證結(jié)果顯示，當(dāng)被出具非標(biāo)審計意見后，企業(yè)下年度的商業(yè)信用融資水平將顯著下降，兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。同時，國有產(chǎn)權(quán)性質(zhì)能夠顯著削弱非標(biāo)審計意見與商業(yè)信用融資的負(fù)相關(guān)關(guān)系，兩者具有替代性。更深入研究發(fā)現(xiàn)，對于非國有企業(yè)，以市場地位表征的企業(yè)地位特征能夠顯著削弱非標(biāo)審計意見與商業(yè)信用融資的負(fù)相關(guān)關(guān)系。從而說明，上游供應(yīng)商在制定商業(yè)信用政策時考慮了企業(yè)被出具的審計意見類型與企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，并且對于非國有企