審計意見對盈余管理與融資約束的影響研究.pdf

1、信息不對稱是融資的主要制約因素。由于現(xiàn)實資本市場的內(nèi)外部資金并不能像在完美資本市場中一樣完全自由流動，致使外部融資與內(nèi)部融資產(chǎn)生成本差異，從而引發(fā)融資約束問題。多數(shù)國內(nèi)外學者的研究已證實投資者與企業(yè)管理者之間的信息障礙引致了企業(yè)的融資約束。我國的資本市場還處于初級階段，經(jīng)濟、文化、社會等各方面并不成熟，所有者與經(jīng)營者之間面臨著更為嚴重的信息不對稱問題，融資約束問題也隨之加大。另外，在我國上市公司，盈余管理往往被用來包裝實現(xiàn)其上市、規(guī)避摘

2、牌和配股、增發(fā)等目的。研究表明，盈余管理這種“包裝”行為會導致會計信息質量的下降，進而引起融資成本的上述，使企業(yè)陷入融資難的困境。同時，外部審計是對企業(yè)財務信息質量的重要監(jiān)督力量，其審計意見是對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營狀況以及現(xiàn)金流狀況的綜合反映，是企業(yè)財務信息質量的重要衡量標尺，可以對企業(yè)盈余管理進行準確、適當?shù)谋O(jiān)督和控制，從而對融資約束起到緩解作用。本文基于此三方面的考慮，分析了盈余管理是如何影響企業(yè)融資約束，同時，將審計意見作為企業(yè)會計

3、信息的鑒證方，研究審計意見對盈余管理與融資約束的影響，對盈余管理作進一步細化，從程度、方向、屬性三個不同的角度出發(fā)，以研究三者之間的聯(lián)系。
　　本文利用2010-2013年A股上市公司作為研究樣本，以盈余管理的不同角度出發(fā)，通過建立現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感度模型實證檢驗了盈余管理、上市公司被出具的審計意見對企業(yè)融資約束的影響。研究結果表明：（1）企業(yè)的盈余管理行為會使企業(yè)面臨更大的融資約束，而不同的盈余管理行為，其對融資約束的影響會有所差