新三板做市商法律風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制研究.pdf

1、2014年8月，新三板做市商制度正式實(shí)施，這對于活躍新三板市場有著重要作用。然而新三板在引入做市商制度時(shí)采用的是傳統(tǒng)競爭型做市商模式，該模式的先天不足已為美國納斯達(dá)克市場做市商間協(xié)同報(bào)價(jià)、操縱市場的行為所證實(shí)。在傳統(tǒng)競爭型做市商模式是新三板最優(yōu)選擇的前提下，如何對做市商的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范成為當(dāng)下保障新三板市場健康、穩(wěn)定發(fā)展的首要任務(wù)。
　　本文以法律風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制為主線，分為四個(gè)部分：
　　第一部分對新三板做市商法律風(fēng)險(xiǎn)防范

2、機(jī)制進(jìn)行概述，通過對新三板做市商法律風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的界定、對做市商市場功能的影響及加強(qiáng)法律風(fēng)險(xiǎn)防范的原因來論述對新三板做市商法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范的必要性。
　　第二部分是對新三板做市商面臨的主要法律風(fēng)險(xiǎn)的分析。根據(jù)傳統(tǒng)競爭型做市商模式的固有缺陷及做市商做市原理，將新三板做市商的法律風(fēng)險(xiǎn)主要?dú)w為操縱市場的法律風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)幕交易的法律風(fēng)險(xiǎn)以及違反做市義務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)，對每一類風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式及做市商的行為方式進(jìn)行了深入闡釋，并對這些風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因進(jìn)

3、行了概括性的分析，以作為分析現(xiàn)有新三板做市商法律風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不足的基礎(chǔ)。
　　第三部分是對新三板做市商法律風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的現(xiàn)狀及不足進(jìn)行的系統(tǒng)化分析。通過對天津證券交易所、銀行間債券市場做市商實(shí)踐情況的描述，引出新三板做市商法律風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不足的現(xiàn)狀，這些不足包括做市商交易制度、管理規(guī)定的不足，也包括監(jiān)管機(jī)制的不足。
　　第四部分則是對第三部分分析出的不足，在結(jié)合我國國情的基礎(chǔ)上分別從做市商的主體、行為、權(quán)利義務(wù)體系、以及外部