關于新三板做市商法律規(guī)制的研究.pdf

1、2014年8月，新三板做市商制度正式推行，運行至今，整個市場肯定了此制度對于促進、活躍新三板市場的積極作用。我國目前采用的是傳統(tǒng)競爭型做市商模式，該模式在歷史經(jīng)驗證實下表明確實存在諸多風險，再加之該制度在我國運行不久，目前市場監(jiān)管方面未有過多明顯的警覺，整個制度在制定細節(jié)、運行、監(jiān)管等方面均有諸多缺陷存在。
　　再加之今年年初，監(jiān)管機構(gòu)對幾家做市商的違規(guī)行為進行了處罰，從行為本身的違法性至懲罰方式及力度，都引起了社會公眾的嘩然。故

2、有必要對該制度進行完整的梳理，對比相關國外先進經(jīng)驗，細觀我國運行實踐，在保證該制度對新三板的積極作用的基礎上，必須完備相關法律規(guī)定，力求促進市場穩(wěn)定運行。
　　本文分為六部分:
　　第一部分是對做市商制度進行概述，將做市商與莊家之間的誤區(qū)進行了區(qū)分，進而總結(jié)這個制度對于新三板市場的積極作用，最后，聯(lián)系我國實際分析我們必須要對該制度法律規(guī)范進行加強的的必要性。
　　第二部分從做市商因其本質(zhì)屬性將要面臨的法律風險進行論述。

3、細分為:操縱市場、內(nèi)幕交易、違反做市義務的風險。緊接著就各種風險表現(xiàn)方式，做市商對應行為進行細致的說明，并就上述風險產(chǎn)生的機理進行較為深刻的探究，以此說明當今情況下我國的法律規(guī)定尚存在多方面不足。
　　第三部分是對該制度在中國運行現(xiàn)狀進行了大體概括。首先概括了域外的實例，旨在說明這個制度的優(yōu)越性及對市場及公眾的保障。其次，在我國的引入也肯定了這個制度的積極作用，但是我國的實例表現(xiàn)確是懲罰過輕，對于具有巨大資本實力的做市商來說只是蜻

4、蜓點水。故而總結(jié)出該制度的法律規(guī)范在實際市場運行方面的效果不甚理想的表現(xiàn)。
　　第四部分是對新三板做市商法律風險防范的不足進行系統(tǒng)化分析。通過NASDAQ等域外市場的對比，以及我國天交所、銀行間市場的對比，引出目前我國法律規(guī)定的諸多不足，主要分為交易
　　制度存在缺陷、交易行為的缺陷以及監(jiān)管的不足。
　　第五部分是針對上述不足，在結(jié)合我國實際的基礎上分別從準入、退出、權(quán)利義務、責任追究及監(jiān)管上進行的完善建議。以期可以相