新三板做市轉(zhuǎn)讓公司股利政策的市場效應(yīng)研究.pdf

1、新三板作為全國性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺，主要針對的是中小企業(yè)，是我國股權(quán)交易市場的有益補充。2014年8月，新三板引入做市商制度，為市場注入新的活力。股利政策的制定是新三板公司財務(wù)決策的一項重要內(nèi)容。研究股利政策的市場效應(yīng)無論是對新三板公司分配方案的制定還是對資本市場上的投資者做出正確的投資決策都有重要的現(xiàn)實意義。股利政策的市場效應(yīng)具體表現(xiàn)在新三板公司公告股利政策時能對公司股價產(chǎn)生影響。
　　本文旨在對新三板做市轉(zhuǎn)讓公司

2、最主要的幾種股利分配方式進行研究，分析市場對其反應(yīng)，以期為監(jiān)管者加強市場監(jiān)管和新三板做市轉(zhuǎn)讓公司制定合理的股利政策提供可行的政策建議，同時也為投資者進行理性的投資決策提供操作意見。
　　本文通過事件研究法進行實證研究，得出了以下結(jié)論:我國新三板做市轉(zhuǎn)讓公司股利政策存在顯著的市場效應(yīng)，即在股利公告預(yù)案前后共15天的時間窗口內(nèi)，累計超額收益率顯著不為0，股利政策能夠?qū)π氯遄鍪修D(zhuǎn)讓公司股價產(chǎn)生影響;在預(yù)案公告日及之后三天的時間窗口內(nèi)，

3、現(xiàn)金股利政策在短期能夠明顯地推動股價的上揚;在預(yù)案公告日及之后三天的時間窗口內(nèi)，現(xiàn)金股利樣本組與混合股利樣本組以及股票股利樣本組與混合股利樣本組具有顯著性差異，不同的股利政策對新三板做市轉(zhuǎn)讓公司股價的影響具有顯著差異。
　　本文在得到的上述研究結(jié)果的基礎(chǔ)上提出了下列相關(guān)建議。對于新三板做市轉(zhuǎn)讓公司來說，應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，在保證公司自身能夠獲得長足發(fā)展的同時，照顧到投資者的合法權(quán)益。對于證監(jiān)會等監(jiān)督管理部門來說，應(yīng)該加強對新三板做市轉(zhuǎn)讓