做市商制度是否提高了新三板市場的流動性-——基于新三板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、股票市場流動性是指股票資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,是衡量股票市場效率的主要指標(biāo)之一。我國的新三板市場是一個新興的市場，是給中小企業(yè)提供融資服務(wù)的交易平臺。當(dāng)今企業(yè)融資難已經(jīng)成為全球性問題，大部分中小企業(yè)尤其的科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期對資金的需求強(qiáng)烈，而由于其具有風(fēng)險大的特點(diǎn)，所以很難從銀行融資。因此新三板市場的出現(xiàn)給中小企業(yè)帶來了融資機(jī)會。但我國的新三板市場由于剛剛建立，市場制度并不是很健全，導(dǎo)致該市場的交易量少，流動性過低等問題。因此如何提高新三板

2、市場的流動性，使中小企業(yè)更有效的融資，成為我國股票市場發(fā)展的重要議題之一。而做市商制度的引入正是為了解決市場流動性低的問題。本文在總結(jié)國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于流動性研究的基礎(chǔ)上,對做市商制度如何影響流動性進(jìn)行研究,并且利用中國新三板市場的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究,將該問題的理論與實(shí)證結(jié)合在一起,對其進(jìn)行了比較完整的闡述。通過實(shí)證結(jié)果可以看出，做市商制度對新三板的流動性是有提高作用的，但出于做市商制度還未完善以及新三板上市公司本身資質(zhì)的原因，流動性的