大股東如何借二級市場借殼、定增、減持進行套利——基于海潤光伏案例研究.pdf

1、從2005年股權分置改革以來，中國證券市場逐漸步入全流通時代。隨著資本市場的不斷成熟，從一定程度上來說，中國上市公司同股不同權等類似情況已有所改變，然而隨著解禁股的逐步上市交易，大股東出于利益的驅使，從原來的占用資金和違規(guī)擔保等方式逐漸轉變?yōu)橥ㄟ^在二級市場減持股票來實現(xiàn)收益。特別是在民營企業(yè)中，大股東借著盈余管理、操控公司重大信息披露等手段抬高股價的同時不斷的拋售股票，侵占中小投資者的利益的現(xiàn)象尤為突出。
　　本文通過對海潤光伏自

2、其借殼上市到上市三年后高轉增這段時間內各項舉動的分析研究，包括其承諾的利潤補償協(xié)議如何實行、定向增發(fā)的具體情況及大股東的減持情況等，發(fā)現(xiàn)大股東從公司借殼上市之前起就對限售股解禁后拋售股票有所準備，公司的財務狀況也與分紅、定增等行為相違背，并且從大股東對減持時機的把握及減持的幅度上看存在嚴重的內幕交易情況，指出民營上市公司治理結構存在一些缺陷，當公司陷入困境業(yè)績較差時，大股東選擇拋出股票套取利益。針對以上情況，本文認為中小股東應該提高鑒別