制度環(huán)境對股、匯市間聯(lián)動關(guān)系影響的分析——以中、港、日三地為例.pdf

1、隨著金融一體化的程度不斷提高，不同金融市場間越來越多的出現(xiàn)協(xié)同變化的趨勢。股票市場和外匯市場作為重要的金融子市場，兩者間的聯(lián)動關(guān)系一直為學(xué)界所關(guān)注。許多學(xué)者通過理論或?qū)嵶C研究，分析了不同國家股匯市間聯(lián)動關(guān)系的成因及作用機理。然而，現(xiàn)有研究很少從各國的制度環(huán)境出發(fā)，分析其對股匯市間聯(lián)動效應(yīng)造成的影響。因此進一步進行相關(guān)的研究有其學(xué)術(shù)和實際意義。
　　本文在系統(tǒng)回顧股匯市間聯(lián)動關(guān)系相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，討論了中、港、日三地股匯市間可能存在

2、的聯(lián)動關(guān)系傳導(dǎo)中介;分析了三地各自的制度環(huán)境作用于傳導(dǎo)中介從而影響股匯市間聯(lián)動關(guān)系的機制和途徑。在理論研究和機理分析的基礎(chǔ)上，本文實證檢驗了中、港、日三地股匯市間的聯(lián)動關(guān)系以及中介變量所起的作用。聯(lián)動關(guān)系方面，本文利用時變Copula模型以獲取匯率與股指間時變的相關(guān)系數(shù)，從而實證檢驗中、港、日三地股匯市間的聯(lián)動關(guān)系。中介變量方面，利用結(jié)構(gòu)方程模型研究了制度因素影響下的各中介變量對三地股匯市聯(lián)動關(guān)系的作用強度和傳導(dǎo)路徑。
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