企業(yè)碳信息披露與投資者保護關系的實證研究——基于標普500公司2013年CDP報告數(shù)據(jù).pdf

1、基于信息不對稱和自愿信息披露理論，信息披露成為投資者保護的關鍵因素之一。2003年起英國CDP聯(lián)署機構邀請企業(yè)向投資者披露碳信息，至今全球共4800多家公司通過CDP披露其溫室氣體排放。標準普爾500企業(yè)對該問卷的回答率逐年增長，在2013年達到335家。由此我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)對碳信息披露越來越重視。
　　在法律制度、社會規(guī)范和市場機制的共同作用下，以投資者利益保護為核心的信息披露機制逐步完善，由于不同的公司對于信息披露的重視程度不

2、同，所以信息披露的質量是存在差異的。本文搜集了2013年標準普爾500公司進行碳信息披露上市公司的披露情況，評價碳信息披露質量，通過研究披露碳信息質量與企業(yè)代理成本間的關系，從而來驗證碳信息披露對投資者保護功能。研究結果顯示，標普500公司碳信息披露比例與質量較高，并且呈逐年上升趨勢。本文分別采用管理費用率代表企業(yè)顯性代理成本；資產周轉率代表隱性代理成本。管理費用率越高說明顯性代理成本越高，資產周轉率越高說明隱性代理成本越低。本文實證研

3、究結果表明高質量的信息披露對上市公司的顯性代理成本沒有明顯抑制作用，但是能夠有效抑制上市公司的隱性代理成本，從而增強對投資者的保護。
　　本文在前人的研究基礎上，把碳信息披露質量與投資者保護相結合，鑒于碳信息披露與隱性代理成本的負相關關系，企業(yè)對碳信息的充分披露能夠增強對投資者的保護。同時本文進一步分析得到碳信息披露質量對顯性代理成本和隱性代理成本影響不同，對隱性代理成本的影響更加顯著。本文最后表明研究結論和文章的局限性，碳信息披