內(nèi)部控制信息披露的投資者保護(hù)效應(yīng)研究.pdf

1、隨著2008年《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的出臺(tái)，我國對(duì)上市公司內(nèi)部控制信息披露的要求越來越高，許多上市公司基于不同的動(dòng)機(jī)披露了內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告和內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。2010年《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》發(fā)布，標(biāo)志著我國內(nèi)部控制規(guī)范體系正式建立。自此，我國上市公司內(nèi)部控制信息披露告別了自愿性披露階段，而正式進(jìn)入了強(qiáng)制性內(nèi)部控制信息披露階段。
　　內(nèi)部控制是由董事會(huì)、管理層和員工實(shí)施的，旨在為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營、財(cái)務(wù)報(bào)告和合規(guī)目標(biāo)提供合理保證

2、的過程。內(nèi)部控制信息披露會(huì)產(chǎn)生什么樣的經(jīng)濟(jì)后果，是否能夠促進(jìn)上市公司內(nèi)部控制水平的提高，是否能直接或間接地保護(hù)投資者的利益，這些問題引起了監(jiān)管部門、投資者和企業(yè)管理者等有關(guān)各方的廣泛關(guān)注。國外的理論與實(shí)證研究表明，內(nèi)部控制信息披露水平的提高會(huì)減少管理者與投資者的信息不對(duì)稱程度以及投資者之間的信息不對(duì)稱程度，從而不但可以降低代理成本、大股東資金占用，而且可以提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，降低投資者預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)并提高股票的流動(dòng)性，進(jìn)而降低權(quán)益資本成本。

3、r>　　本文以強(qiáng)制性披露階段和自愿性披露階段兩個(gè)階段披露內(nèi)部控制信息的公司為研究樣本，對(duì)內(nèi)部控制信息披露狀況及其與代理成本、大股東資金占用和權(quán)益資本成本的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，為內(nèi)部控制信息披露的投資者保護(hù)效應(yīng)研究提供了最新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在回顧國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)和理論的基礎(chǔ)上，對(duì)2010-2013年滬市上市公司和深市主板上市公司的內(nèi)部控制信息披露情況進(jìn)行研究，建立內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量指標(biāo)體系，并深

4、入分析上市公司內(nèi)部控制信息披露行為對(duì)投資者保護(hù)的作用。研究結(jié)果顯示，強(qiáng)制性披露階段上市公司內(nèi)部控制信息披露總體情況優(yōu)于自愿性披露階段，其內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量也得到了顯著提升;內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量越高的企業(yè)的代理成本與大股東資金占用越少，權(quán)益資本成本越低;強(qiáng)制性披露階段內(nèi)部控制信息披露的投資者保護(hù)效應(yīng)比自愿性階段更強(qiáng)。
　　最后，基于上述發(fā)現(xiàn)，本文提出若干政策建議:完善市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)，建議更多地采取強(qiáng)制性措施;上市公司應(yīng)提高對(duì)內(nèi)部