信息披露、投資者信心和股權(quán)資本成本.pdf

1、隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，信息披露被越來(lái)越多的投資者重視，并逐步成為投資決策的重要依據(jù)。良好的信息披露有利于降低市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱問(wèn)題，可以節(jié)約交易成本，并保護(hù)企業(yè)利益相關(guān)者的切身利益。同時(shí)，良好的信息披露體系對(duì)管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題以及投資者逆向選擇問(wèn)題都有一定的抑制作用，并保護(hù)投資者對(duì)企業(yè)的信心。投資者信心是投資者進(jìn)行股權(quán)投資的根本保證，穩(wěn)定投資者信心對(duì)于資本市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展有著重要的意義。研究投資者信心對(duì)于資本成本的影響有利于提振企業(yè)管

2、理投資者信心，穩(wěn)定股票價(jià)值，增加投資者的忠誠(chéng)度。中國(guó)的資本市場(chǎng)尚處在高速發(fā)展階段，信息披露和投資者信心的作用顯得尤為明顯。企業(yè)可以通過(guò)提高信息披露水平贏得投資者信心。投資者信心的提振繼而降低企業(yè)的股權(quán)資本成本，達(dá)到提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的目的。
　　本文以信息披露，投資者信心和股權(quán)資本成本為主題，基于理論研究和深證主板，中小板和創(chuàng)業(yè)板的數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，以探索三者關(guān)系?，F(xiàn)階段研究中，有關(guān)投資者信心的實(shí)證研究多采用宏觀指標(biāo)來(lái)代理整個(gè)市場(chǎng)的

3、投資者信心，如央視看盤，消費(fèi)者信心指數(shù)等。本文則通過(guò)對(duì)微觀指標(biāo)進(jìn)行的主成分分析的方法，構(gòu)建了每個(gè)上市公司的微觀投資者信心指數(shù)。并以此代理投資者對(duì)該上市公司的投資者信心。并采用深交所對(duì)信息披露水平的評(píng)級(jí)作為信息披露水平的代理變量，采用PEG法估算企業(yè)資本成本。本文的實(shí)證研究結(jié)論如下，信息披露質(zhì)量越高，投資者對(duì)該企業(yè)的投資者信心越強(qiáng)，該企業(yè)的股權(quán)資本成本就越低。企業(yè)信息披露水平的提高可以通過(guò)投資者信心，降低該企業(yè)的股權(quán)資本成本。作者希望能夠