境外投資者對(duì)信息披露質(zhì)量影響的實(shí)證研究.pdf

1、在我國(guó)改革開(kāi)放的政策下,境外投資者逐步進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)并開(kāi)始持有中國(guó)上市公司的股份,這無(wú)疑對(duì)我國(guó)的公司治理產(chǎn)生了重要的影響。而另一方面,市場(chǎng)是信息的集合體,信息披露是連接資本市場(chǎng)和上市公司的重要工具。境外投資者作為上市公司的股東必然會(huì)對(duì)信息披露質(zhì)量十分關(guān)注。迄今為止,國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)境外投資者、信息披露質(zhì)量的理論研究有很多,但是將兩者聯(lián)系起來(lái)理論研究的卻很少,在實(shí)證研究方面更是一片空白。之所以出現(xiàn)這種情況,一方面是因?yàn)槲覈?guó)引入境外投資者的時(shí)間

2、較短,有關(guān)境外投資者的研究還不夠深入;另一方面,關(guān)于境外投資者的相關(guān)數(shù)據(jù)較難取得,因此對(duì)其進(jìn)行實(shí)證研究比較困難。但是,將作為公司股東的境外投資者對(duì)信息披露質(zhì)量的影響進(jìn)行系統(tǒng)研究,有利于對(duì)境外投資者的投資進(jìn)行規(guī)范、教育和監(jiān)督,更有利于完善我國(guó)上市公司的公司治理,提高資本市場(chǎng)中信息披露的質(zhì)量。
　　基于上述原因,論文以境外投資者對(duì)信息披露質(zhì)量的影響作為研究主題,在理論分析方面,首先回顧了以往有關(guān)境外投資者和信息披露質(zhì)量相關(guān)的研究成果,

3、然后系統(tǒng)闡述了境外投資者在我國(guó)發(fā)展的制度背景,并且在該背景下總結(jié)出境外投資者的特別屬性,最后,全面分析了境外投資者影響信息披露質(zhì)量的動(dòng)機(jī)以及作用機(jī)制,并分為內(nèi)部機(jī)制和外部機(jī)制兩個(gè)角度進(jìn)行討論。在實(shí)證研究方面,根據(jù)上文的理論分析提出研究假設(shè),從境外投資者對(duì)信息披露質(zhì)量的作用性質(zhì)及影響因素兩個(gè)方面進(jìn)行實(shí)證研究,進(jìn)一步地,討論了在不同類型的公司中,境外投資者對(duì)信息披露質(zhì)量的影響有何不同。最后,根據(jù)本文的理論分析和實(shí)證研究的結(jié)論,提出了合理引進(jìn)

4、境外投資者,加強(qiáng)對(duì)境外投資者的監(jiān)督和教育,進(jìn)一步規(guī)范和完善我國(guó)資本市場(chǎng)信息披露制度等建議。
　　本文的研究結(jié)論主要有以下方面:首次從境外投資者的角度研究信息披露質(zhì)量,發(fā)現(xiàn)境外投資者持股與信息披露質(zhì)量正相關(guān);境外投資者持股比例,境外投資者持股家數(shù)也與信息披露質(zhì)量正相關(guān);境外投資者進(jìn)入被投資企業(yè)的董事會(huì)有利于信息披露質(zhì)量的提高;與QFII相比,境外法人持股更有利于信息披露質(zhì)量的提高;在不同類型的上市公司中,境外投資者對(duì)信息披露質(zhì)量的影