金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管制度研究.pdf

1、金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險的復(fù)雜性、突發(fā)性、系統(tǒng)性和交易的高杠桿性對金融穩(wěn)定帶來了嚴(yán)重影響。金融危機(jī)前，衍生產(chǎn)品的監(jiān)管存在著對宏觀審慎監(jiān)管重視程度不夠、微觀審慎監(jiān)管不完善的問題，危機(jī)后美、英等發(fā)達(dá)國家對于金融衍生產(chǎn)品法律監(jiān)管制度都進(jìn)行了大刀闊斧的改革。雖然金融衍生產(chǎn)品在我國的發(fā)展程度還比較低，但是對我國金融業(yè)深化改革和擴(kuò)大開放卻有著重要意義，是金融業(yè)追趕發(fā)達(dá)國家的重要突破口。所以我國進(jìn)行衍生產(chǎn)品監(jiān)管創(chuàng)新，從防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的角度進(jìn)行衍生產(chǎn)品監(jiān)管

2、改革，建立宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管并重的法律監(jiān)管制度就顯得很有必要。
　　本研究分為五個部分：第一部分對金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行了簡單的介紹，金融衍生產(chǎn)品的法律屬性是一種合約，種類分為期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換，以這些基本類型為基礎(chǔ)，衍生產(chǎn)品還可以進(jìn)行無限的創(chuàng)新。并以中信泰富事件為例，描述了衍生產(chǎn)品交易中風(fēng)險是如何產(chǎn)生并給投資者帶來損失的，以及事件帶給我們要正確認(rèn)識衍生產(chǎn)品交易風(fēng)險、建立有效內(nèi)部控制制度等教訓(xùn)。第二部分論述了金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管

3、的必要性。一方面，金融衍生產(chǎn)品市場的負(fù)外部性導(dǎo)致風(fēng)險的溢出，易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，信息的不對稱性則使得風(fēng)險概率增加，這兩點(diǎn)都要求以法律的手段對衍生產(chǎn)品市場進(jìn)行監(jiān)管；另一方面，金融衍生產(chǎn)品的復(fù)雜風(fēng)險特征、強(qiáng)大的金融體系聯(lián)系作用以及交易的高杠桿性，都要求從防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的角度對金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管。第三部分站在立法的視角，從法律、行政法規(guī)和部門規(guī)章、規(guī)范性文件三個層面剖析了我國金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管制度的現(xiàn)狀，得出我國金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管制度存在的立

4、法層次低、對系統(tǒng)性風(fēng)險的關(guān)注不夠、分業(yè)監(jiān)管模式造成監(jiān)管套利、信息披露制度不完善等問題，以及這些問題對構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的金融衍生產(chǎn)品法律監(jiān)管制度產(chǎn)生的弊端。第四部分從美、英兩國入手，在梳理兩國傳統(tǒng)金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管制度及缺陷、金融危機(jī)后兩國的監(jiān)管改革的基礎(chǔ)上，比較了金融危機(jī)前后兩國衍生產(chǎn)品的監(jiān)管制度差異，試圖為論述我國建立宏觀和微觀審慎監(jiān)管有機(jī)結(jié)合的金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管制度尋求有益經(jīng)驗。第五部分作為本文的結(jié)論部分重點(diǎn)談及設(shè)立