基于KMV模型的商業(yè)銀行貸款定價(jià)問(wèn)題研究.pdf

1、在2013年召開(kāi)的十八屆三中全會(huì)上，金融改革被認(rèn)為是會(huì)議討論的重中之重。利率作為金融市場(chǎng)的基本價(jià)格指標(biāo)，成為金融體制改革的重要方面，利率市場(chǎng)化也已經(jīng)成為實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本要求。中國(guó)人民銀行為此設(shè)定了三重目標(biāo)。其中，近期目標(biāo)是取消貸款利率下限，建立健全金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)機(jī)制。目前，這一目標(biāo)已基本完成，貸款利率下限在2013年7月就已經(jīng)取消。與此同時(shí)，貸款基礎(chǔ)利率也在近期開(kāi)始報(bào)價(jià)運(yùn)行。
　　一系列金融政策的頒布使得利率市場(chǎng)化的進(jìn)程得以穩(wěn)

2、步推進(jìn)，并快速發(fā)展。然而，對(duì)于我國(guó)整個(gè)金融行業(yè)，尤其是對(duì)于商業(yè)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，既是一種挑戰(zhàn)也是一種機(jī)遇。如何抓住機(jī)遇，是商業(yè)銀行得以實(shí)現(xiàn)最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。大量研究表明，加強(qiáng)銀行貸款定價(jià)研究，提高商業(yè)銀行自主定價(jià)能力，有利于商業(yè)銀行建立與時(shí)俱進(jìn)的信貸經(jīng)營(yíng)管理體系，來(lái)謀取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行大多采取因時(shí)因地的差別定價(jià)方式，如建立相關(guān)資料庫(kù)，構(gòu)建定量模型，以區(qū)分不同信用狀況的借款人，再根據(jù)貸款的風(fēng)險(xiǎn)度自由地確定利率的高低。<

3、br>　　這里，作者認(rèn)為信用風(fēng)險(xiǎn)是影響貸款的質(zhì)量和回收情況的直接因素，進(jìn)而也影響著銀行的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。所以研究信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)是研究科學(xué)貸款定價(jià)的突破口，KMV模型是被最廣泛運(yùn)用于度量商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)的模型。作者通過(guò)在閱讀一系列文獻(xiàn)、數(shù)據(jù)資料的基礎(chǔ)上，引入KMV模型對(duì)借款企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)分析，構(gòu)建基于信用風(fēng)險(xiǎn)度量的商業(yè)銀行貸款定價(jià)模型。KMV模型是建立在期權(quán)定價(jià)模型基礎(chǔ)上的一種動(dòng)態(tài)模型，突出特點(diǎn)是以上市公司的資產(chǎn)市值及波動(dòng)率、股權(quán)價(jià)值及波動(dòng)率

4、等相關(guān)參數(shù)為計(jì)算依據(jù)，計(jì)算違約概率、違約距離以及違約損失等，推導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。KMV模型對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度精確高效，適用范圍極廣，尤其適合我國(guó)當(dāng)前信用機(jī)構(gòu)缺乏，信用數(shù)據(jù)獲取困難的局面。
　　另外，以KMV模型計(jì)算出的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率僅僅是貸款定價(jià)的其中一方面，還需要調(diào)整、整合借款企業(yè)和貸款銀行其他影響因素得出最后的貸款利率。本文選取由傳統(tǒng)方法演繹的RAROC定價(jià)法，該方法經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益得出貸款利率是由資金成本率、經(jīng)營(yíng)成本率、預(yù)期損失率和經(jīng)濟(jì)

5、資本目標(biāo)利潤(rùn)率加總而成。其中關(guān)鍵的預(yù)期損失率即是由KMV模型推導(dǎo)計(jì)算出的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。此種方式所需的數(shù)據(jù)方便尋找，該方法可行性較高。
　　本文針對(duì)貸款定價(jià)的重點(diǎn)和難點(diǎn)，采用理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方式，先是介紹貸款定價(jià)研究背景、研究意義以及有代表的定價(jià)方法，挑選基于RAROC的定價(jià)法為最后定價(jià)方法，打好理論基礎(chǔ)。然后以KMV模型為切入點(diǎn)，也就是基于風(fēng)險(xiǎn)分析來(lái)討論差異性定價(jià)策略，因而還需要系統(tǒng)闡述商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，再詳細(xì)推導(dǎo)出KMV

6、貸款定價(jià)模型。而后的實(shí)務(wù)方面，本文隨機(jī)選取某上市公司不同年份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、股價(jià)情況，在計(jì)量分析方法和統(tǒng)計(jì)分析方法的同時(shí)作用下，對(duì)文中構(gòu)建的貸款定價(jià)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，并有效分析比對(duì)。最后總結(jié)得出，基于KMV模型對(duì)借款企業(yè)進(jìn)行的貸款定價(jià)能夠合理的反應(yīng)某階段企業(yè)的信用狀況，綜合得出的貸款利率也基本符合借款企業(yè)和貸款銀行的經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)展現(xiàn)了基于KMV模型定價(jià)策略的優(yōu)勢(shì)，坦言劣勢(shì)，給出該模型在我國(guó)的應(yīng)用中的建議，力圖尋求一個(gè)完善、實(shí)用、高效的商業(yè)