跨產(chǎn)業(yè)并購對標(biāo)的企業(yè)績效影響的研究——以文化產(chǎn)業(yè)上市公司為例.pdf

1、世界范圍的競爭日益激烈，各行各業(yè)的生存之戰(zhàn)愈演愈烈，企業(yè)要想維持自身的發(fā)展就必須擴(kuò)大自己的規(guī)模，而實現(xiàn)企業(yè)迅速擴(kuò)張的有三種途徑:內(nèi)部發(fā)展、并購重組、聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟。其中，并購重組是企業(yè)整合資源，拓展生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)快速發(fā)展的最為重要途徑。
　　隨著我國資本市場的發(fā)展，上市公司的并購事件逐年增加，國內(nèi)學(xué)者對于各行業(yè)并購效應(yīng)的關(guān)注度也持續(xù)走高，對并購績效的研究也成為學(xué)術(shù)界與實務(wù)界廣泛關(guān)注的重要課題。并購重組之風(fēng)席卷了整個文化產(chǎn)業(yè)

2、，對其進(jìn)行的研究目前還處于比較空白的狀態(tài)，理性看待這股并購熱對文化產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展具有重要的意義，因此本文將對文化產(chǎn)業(yè)的跨產(chǎn)業(yè)被并購重組進(jìn)行研究。
　　文化產(chǎn)業(yè)并購熱的興起是理性因素與非理性因素共同作用的結(jié)果，拋開產(chǎn)業(yè)內(nèi)的資源整合重組不說，某些企業(yè)盲目追求政策紅利而進(jìn)行跨界并購，可能會對文化企業(yè)自身的發(fā)展產(chǎn)生阻礙。
　　本文從文化產(chǎn)業(yè)并購熱出發(fā)，介紹了企業(yè)并購的含義與類型，結(jié)合并購動因相關(guān)理論，對國內(nèi)外相關(guān)并購績效研究做文獻(xiàn)綜

3、述，大致介紹國內(nèi)外學(xué)者運用事件研究法和會計研究法所取得的研究成果。在此基礎(chǔ)上，本文運用事件研究法和會計研究法進(jìn)行實證分析，分別探討并購事件對短期績效與長期績效的影響。
　　事件研究法選取了并購宣告日前90天到并購宣告日前20天作為事件估計期，宣告日前20天到宣告日后20天為事件窗口期，利用估計期的收益率估計窗口期的預(yù)期正常收益率，與實際收益率做差，從而計算出超額收益率(AR)與累積超額收益率(CAR)，以此來反應(yīng)公司價值的變化。<