上市公司并購(gòu)商譽(yù)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)后在合并報(bào)表中所披露的商譽(yù)就是并購(gòu)商譽(yù)，但事實(shí)上這只是并購(gòu)商譽(yù)的計(jì)量方法，對(duì)于并購(gòu)商譽(yù)的本質(zhì)并無(wú)規(guī)定。為了研究這一點(diǎn)，本文以企業(yè)能力理論中的核心能力理論為理論基礎(chǔ)來(lái)探討并購(gòu)商譽(yù)的本質(zhì)與企業(yè)核心能力之間的關(guān)系，提出并購(gòu)商譽(yù)之所以能對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生顯著影響的最根本的原因是它是企業(yè)核心能力在產(chǎn)品市場(chǎng)的外在體現(xiàn)。同時(shí)建立并購(gòu)商譽(yù)對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用機(jī)制。本文還提出并購(gòu)商譽(yù)只有源自核心能力的那部分才能給企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)企業(yè)績(jī)效做出貢獻(xiàn)。

2、
　　首先，本文以2010~2014年在合并資產(chǎn)負(fù)債表中披露商譽(yù)的非金融保險(xiǎn)類上市公司為樣本，就上市公司并購(gòu)商譽(yù)與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。首先，本文構(gòu)建了凈利潤(rùn)與并購(gòu)商譽(yù)的模型來(lái)分析并購(gòu)商譽(yù)對(duì)企業(yè)當(dāng)期績(jī)效和滯后期績(jī)效的影響。結(jié)果顯示對(duì)于披露商譽(yù)的所有上市公司而言，并購(gòu)商譽(yù)對(duì)于績(jī)效的提高有顯著作用且具有一定的持續(xù)性，制造業(yè)子樣本回歸的結(jié)果與此相同；但就第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)商譽(yù)只能顯著提升公司當(dāng)期績(jī)效；第三產(chǎn)業(yè)的企業(yè)并購(gòu)商譽(yù)

3、則只對(duì)滯后一期的績(jī)效有顯著正向的影響，這表明這兩類產(chǎn)業(yè)對(duì)于企業(yè)績(jī)效的提高均無(wú)持續(xù)性。
　　其次，為進(jìn)一步分析并購(gòu)商譽(yù)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，本文引入了企業(yè)發(fā)展能力這一與企業(yè)核心能力關(guān)系密切的指標(biāo)，構(gòu)建了含并購(gòu)商譽(yù)與企業(yè)發(fā)展能力交叉項(xiàng)的模型，研究企業(yè)發(fā)展能力在并購(gòu)商譽(yù)影響企業(yè)績(jī)效時(shí)的推動(dòng)作用。我們發(fā)現(xiàn)對(duì)披露商譽(yù)的所有上市企業(yè)而言，企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)，并購(gòu)商譽(yù)對(duì)當(dāng)期績(jī)效的提升效應(yīng)反而會(huì)降低；第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)及制造業(yè)企業(yè)中的相關(guān)結(jié)果均是無(wú)顯著