基于公司股票收益率的信用風險簡約化模型.pdf

1、信用風險是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經(jīng)濟損失的風險，由違約風險和信用價差風險兩部分組成?，F(xiàn)代信用風險度量模型主要有結構化模型和簡約化模型兩個分支，結構化模型利用期權定價的方法估計金融工具的違約風險，簡約化模型將信用價差看作是附加于無風險利率期限結構的一部分。本文在信用風險簡約化模型研究的基礎上，考慮到我國違約數(shù)據(jù)的缺失性，研究了基于上市公司股票收益率的可違約零息票債券的定價公式，并分別對市場利率和違約強度做了實證分析。

2、r>　　首先，我們分析了采用面值回收率的可違約零息票債券定價方法更為合理，并給出了面值回收率下的簡約化模型的一般形式。
　　其次，為了克服我國違約數(shù)據(jù)缺失性這一難題，本文分析了公司的資產(chǎn)構成，認為上市公司的違約強度與其股票收益率以及股票市場收益率相關，給出了基于股票收益率以及市場收益率的違約強度表達式，進而給出了可違約零息票債券的定價公式。
　　最后，我們假設市場利率r(t)滿足CIR模型，經(jīng)過實證分析發(fā)現(xiàn)，采用CIR-GA