上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型——基于違約率的實(shí)證研究.pdf

1、在全球信用不斷膨脹的背景下，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露越來(lái)越嚴(yán)重，已成為各國(guó)金融系統(tǒng)所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。如何有效地控制和管理信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)和投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。在這樣的國(guó)際金融背景下，學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際先進(jìn)的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù)，建立在中國(guó)行之有效的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理模型，提高我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，是金融界面臨的最大挑戰(zhàn)之一。由此，本文對(duì)我國(guó)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量及其相關(guān)問(wèn)題做出研究。 本文分析了信用風(fēng)險(xiǎn)的概念和特征，著重研究

2、了信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，力求通過(guò)研究找到適合我國(guó)實(shí)際情況的上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，從而增強(qiáng)我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定與管理的能力。首先簡(jiǎn)單介紹了傳統(tǒng)的“5C”專家法、信用評(píng)分和信用評(píng)級(jí)法等傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法；接著著重研究了現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，主要有J.P。摩根的Credit Metrics模型，KMV公司研發(fā)的KMV模型，CSFP的的CreditRisk+模型，還有Credit Portfolio view模型。文章重點(diǎn)對(duì)模型的理論基礎(chǔ)和在

3、我國(guó)的適用性進(jìn)行了研究。在此基礎(chǔ)上，本文根據(jù)我國(guó)上市公司違約的條件，將因子分析結(jié)合Logit回歸分析法引入到上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的研究中，選取了信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行因子分析，分別對(duì)各類指標(biāo)加以提煉，得到綜合因子。通過(guò)因子分析發(fā)展了可靠、有效的上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，豐富了理論界關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的相關(guān)研究。進(jìn)一步按照Logit回歸理論模型，構(gòu)建了上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)違約判別模型，對(duì)公司的違約率進(jìn)行判別，分析其內(nèi)