中國(guó)租賃資產(chǎn)證券化融資模式研究.pdf

1、為了開(kāi)辟利用外資的新渠道和加強(qiáng)國(guó)際技術(shù)經(jīng)濟(jì)交流,我國(guó)于改革開(kāi)放初期從發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家引入了融資租賃業(yè)態(tài)。發(fā)展至今,融資租賃業(yè)憑借其在促進(jìn)銷售、改善投融資和資產(chǎn)管理等方面的獨(dú)特功能成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大“助推器”,但是其比較單一的融資渠道和“短期負(fù)債支持長(zhǎng)期資產(chǎn)”的不對(duì)稱資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)遏制了它的健康發(fā)展,選擇一個(gè)有效、合適、可行的新型融資手段成為了我國(guó)融資租賃行業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。一般說(shuō)來(lái),融資租賃公司的絕大部分資產(chǎn)都是以租賃債權(quán)(應(yīng)收租金的請(qǐng)

2、求權(quán))的形式存在的,如果融資租賃公司將租賃債權(quán)這一資產(chǎn)進(jìn)行證券化處理,發(fā)行以該資產(chǎn)為支撐的租賃證券,便可從廣大投資者手中獲得購(gòu)買(mǎi)對(duì)價(jià),資金問(wèn)題將迎刃而解。實(shí)際上,這種資產(chǎn)收入導(dǎo)向型的融資方式就是租賃資產(chǎn)證券化,它憑借租賃資產(chǎn)的未來(lái)收益能力進(jìn)行融資,一方面可以提前收回長(zhǎng)期債權(quán),另一方面也可以提高流動(dòng)資金的充足性。租賃資產(chǎn)證券化能恰到好處地解決融資租賃公司所面臨的資金約束,是一種被實(shí)踐證明有效的融資思路。
　　筆者以租賃資產(chǎn)證券化為研

3、究對(duì)象,首先闡述了租賃資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)理論,包括資產(chǎn)證券化的界定及分類、租賃資產(chǎn)證券化的概念及交易結(jié)構(gòu)等。其次,通過(guò)對(duì)租賃資產(chǎn)證券化在我國(guó)融資租賃業(yè)的應(yīng)用分析,指出我國(guó)融資租賃業(yè)面臨的資金約束,提出租賃資產(chǎn)證券化具備契合融資租賃業(yè)資金要求的融資優(yōu)勢(shì),并論證租賃資產(chǎn)證券化在我國(guó)實(shí)施的可行性。再次,以我國(guó)租賃資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)項(xiàng)目——“遠(yuǎn)東首期計(jì)劃”為案例,對(duì)該案例所體現(xiàn)的租賃資產(chǎn)證券化模式雛形進(jìn)行了分析和評(píng)價(jià),并以該模式為藍(lán)本對(duì)租賃資產(chǎn)證券

4、化的主要環(huán)節(jié)進(jìn)行了具體設(shè)計(jì)及運(yùn)行分析。最后,文章對(duì)所設(shè)計(jì)的租賃資產(chǎn)證券化模式中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)給予了詳細(xì)地分析,并在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步地提出針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的防范策略。
　　本文認(rèn)為,我國(guó)融資租賃業(yè)面臨的資金約束阻礙了該行業(yè)的健康發(fā)展,而租賃資產(chǎn)證券化作為一種新型融資手段,是融資租賃業(yè)走出融資困境的一條可行的新出路。通過(guò)構(gòu)建一個(gè)與我國(guó)法律制度相耦合且具備資產(chǎn)證券化核心要素的標(biāo)準(zhǔn)化租賃資產(chǎn)證券化模式,能幫助我國(guó)融資租賃業(yè)成功借助租賃資產(chǎn)證券