城市土地資產(chǎn)證券化融資模式及風險控制研究.pdf

1、在加快城市化進程中，土地扮演了重要的角色。城市土地儲備制度是我國城市土地管理領域的一項制度創(chuàng)新，對規(guī)范城市土地市場，促進土地資源集約和合理利用起到了積極的作用。然而，土地儲備機制的運行總是伴隨著資金的運動，土地儲備資金不足和融資結(jié)構(gòu)的不合理已成為制約城市土地儲備機制發(fā)展與完善的主要因素。因此拓寬土地儲備融資渠道，尋求土地資產(chǎn)證券化路徑非常必要。 目前我國土地資產(chǎn)證券化實踐還處于探索階段，土地資產(chǎn)證券化理論研究仍處于零星狀態(tài)，缺乏

2、對土地資產(chǎn)證券化本質(zhì)、動因及融資模式的深入研究。本文以經(jīng)濟學、金融學、管理學理論為指導，通過理論研究與實證研究相結(jié)合、定性研究與定量研究相結(jié)合、比較研究與對策研究相結(jié)合、微觀研究與宏觀研究相結(jié)合的方法從融資創(chuàng)新的角度提出城市土地資產(chǎn)證券化融資模式及風險控制的對策。 土地資產(chǎn)證券化是以土地收益或者土地貸款作為擔保發(fā)行證券的過程，屬于一種金融創(chuàng)新，其根本目的是為了融資，即創(chuàng)造一種信用高、流動性強、對不同類型投資者都具有吸引力的證券。

3、土地資產(chǎn)證券化是拓寬融資渠道、改善融資結(jié)構(gòu)、維護金融穩(wěn)定的必然選擇。土地資產(chǎn)證券化融資方式作為一種全新的探索，需要健全的法律法規(guī)，有效的市場機制和完善的操作技術等。就目前而言，嘗試土地信托計劃和土地專項資產(chǎn)管理計劃值得重視，對拓寬土地儲備融資渠道，完善我國土地儲備融資體系，具有現(xiàn)實意義。土地專項資產(chǎn)管理計劃因其突出的綜合經(jīng)濟效應，有望得到廣泛運用，它是具有中國特色的企業(yè)資產(chǎn)證券化形式，是在我國現(xiàn)有市場環(huán)境和監(jiān)管背景下的創(chuàng)新性試點。

4、 論文主要研究內(nèi)容如下： (1)從梳理資產(chǎn)證券化國內(nèi)國外研究成果入手，結(jié)合我國資產(chǎn)證券化的最新運行實踐，分析了當前土地儲備融資現(xiàn)狀及其風險，闡述了土地資產(chǎn)證券化研究的意義；將制度經(jīng)濟學中的制度變遷理論運用于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的分析中，詮釋了資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟內(nèi)涵；通過對資產(chǎn)證券化基礎理論和核心原理的分析，構(gòu)建了城市土地資產(chǎn)證券化融資模式研究的基礎理論框架。 (2)構(gòu)建了科學、可行的土地專項資產(chǎn)管理計劃融資模式。本文在對國內(nèi)外土

5、地證券化不同融資模式進行分析與評價的基礎上，運用資產(chǎn)證券化基本原理，突出結(jié)構(gòu)性融資的優(yōu)勢，構(gòu)建了政府主導型的土地專項資產(chǎn)管理計劃融資模式。 (3)從定性角度全面分析了土地資產(chǎn)證券化的風險類型；建立了風險分析指標體系；運用模糊評價法提出了土地專項資產(chǎn)管理計劃風險評價模型；構(gòu)建了風險控制的完整體系。 (4)從宏觀和微觀兩個層面并結(jié)合土地抵押貸款證券化和土地專項資產(chǎn)管理計劃融資模式分析了土地資產(chǎn)證券化的金融效率。確立了融資效率