融資租賃資產(chǎn)證券化的金融創(chuàng)新研究.pdf

1、融資租賃作為上世紀中葉在美國發(fā)展起來的一種利用融物的手段達到融資實質的金融工具，在問世的這幾十年里，為全世界經(jīng)濟的繁榮提供了強大的動力。在發(fā)達國家，融資租賃已經(jīng)成為僅次于銀行信貸的第二大金融工具，與銀行、保險、信托以及證券共同構成金融行業(yè)的五大支柱。在我國，融資租賃行業(yè)雖然在近三十年來取得了飛速的發(fā)展，特別是近年來，無論是融資租賃公司數(shù)量，還是融資租賃產(chǎn)業(yè)規(guī)模都呈現(xiàn)井噴之勢。由于資金獲取渠道的限制，在很大程度上限制了這個行業(yè)的發(fā)展。國內(nèi)

2、廠商系融資租賃公司，雖然背靠母公司，可以通過母公司擔保的形式，獲得流動性支持。然而，這一做法與廠商系融資租賃公司的使命背道而馳。因此，廠商系融資租賃公司受困于短期負債支持長期資產(chǎn)的不對稱資產(chǎn)負債結構，經(jīng)常會陷入流動性不足的困境。
　　本文從租賃資產(chǎn)證券化的視角，討論了一種為廠商系融資租賃公司提供長期可靠融資途徑的可能性以及操作方法。本文以中惠租賃為背景展開討論。中惠租賃作為依托于江蘇中惠醫(yī)療科技股份有限公司的廠商系融資租賃公司，主

3、要為超聲診斷設備，超聲治療設備、CT以及PET/CT系統(tǒng)等產(chǎn)品的銷售提供融資租賃服務。同時，利用行業(yè)資源優(yōu)勢，中惠租賃作為一家獨立的融資租賃公司，還開展醫(yī)療行業(yè)其他高值設備的融資租賃服務。本文首先討論了租賃資產(chǎn)證券化的動因和操作模式及其對融資租賃公司資本結構的優(yōu)化影響。然后，總結了目前國內(nèi)租賃資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀，并通過對以融信租賃為標的物于今年年初發(fā)行的“興業(yè)資管-融信租賃一期資產(chǎn)支持專項計劃”產(chǎn)品的分析，描述了當前民營融資租賃公司租賃資

4、產(chǎn)證券化的實現(xiàn)方式。最后一部分，論文以中惠租賃為例，在租賃資產(chǎn)證券化運營流程以及風險管理方面，進行了系統(tǒng)性的設計與分析。
　　本研究說明，在我國既定制度背景下，與傳統(tǒng)的融資方式相比，租賃資產(chǎn)證券化是廠商系融資租賃公司，特別是針對該類型的民營機構，轉變?nèi)谫Y方式，擴大業(yè)務規(guī)模的有效手段。本論文對于豐富相關的融資租賃資產(chǎn)證券化理論在中國的應用，具有較強的指導意義，對于現(xiàn)實中廠商系融資租賃公司采取得力措施克服融資約束、實現(xiàn)快速健康成長也將